{"id":5820,"date":"2017-11-15T13:58:34","date_gmt":"2017-11-15T16:58:34","guid":{"rendered":"http:\/\/www.revista-notariado.org.ar\/?p=5820"},"modified":"2022-08-09T11:39:49","modified_gmt":"2022-08-09T14:39:49","slug":"la-sociedad-por-acciones-simplificada-sas-y-los-efectos-que-produce-el-fallecimiento-de-un-socio-dentro-del-plazo-de-vigencia-de-la-prohibicion-de-transferir-sus-acciones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.revista-notariado.org.ar\/index.php\/2017\/11\/la-sociedad-por-acciones-simplificada-sas-y-los-efectos-que-produce-el-fallecimiento-de-un-socio-dentro-del-plazo-de-vigencia-de-la-prohibicion-de-transferir-sus-acciones\/","title":{"rendered":"La sociedad por acciones simplificada (SAS) y los efectos que produce el fallecimiento de un socio dentro del plazo de vigencia de la prohibici\u00f3n de transferir sus acciones"},"content":{"rendered":"

\"anillos700x300\"<\/a><\/p>\n

Imagen:\u00a0miss.killer!<\/a>,\u00a0<\/sup><\/em>CC BY 2.0<\/a><\/span><\/sup>.<\/sup><\/em><\/p>\n

Autor:\u00a0\u00a0Gast\u00f3n A. Mirkin<\/strong>\u00a0\u00a0(ver bio<\/a>)\u00a0|\u00a0Pilar\u00a0M. Rodr\u00edguez Acquarone\u00a0<\/strong>(ver bio<\/a>)\u00a0| Diego M. Umaschi\u00a0\u00a0<\/strong>(ver bio<\/a>)<\/p>\n

Resumen<\/span>:<\/strong> La SAS otorga oportunidad para la conformaci\u00f3n de instrumentos constitutivos a medida, en virtud de la libertad de contrataci\u00f3n societaria, incluyendo la posibilidad de prohibir la transferencia de las acciones por un plazo m\u00e1ximo de diez a\u00f1os, prorrogable por otros diez a\u00f1os. A ra\u00edz de ello, en este trabajo analizamos los diversos efectos que produce el fallecimiento de un socio de una SAS, ocurrido dentro del plazo devigencia de la prohibici\u00f3n a la transferencia de las acciones o de alguna de sus clases (plazo m\u00e1ximo de diez a\u00f1os), tanto para los dem\u00e1s socios como para los herederos. Se plantea la conveniencia de utilizar los pactos sobre herencia futura que ofrece el art\u00edculo 1010 en la limitaci\u00f3n a las transmisiones de acciones mortis causa. Dada la libertad de contrataci\u00f3n que ofrece la SAS, se pueden prever en el instrumento constitutivo regulaciones novedosas para sociedades cerradas, tales como la declaraci\u00f3n unilateral de adquisici\u00f3n de participaciones residuales (squeeze out); instituto de usual utilidad en las sociedades que cotizan en bolsa. Tambi\u00e9n se propicia el uso del novedoso fideicomiso testamentario para separar los derechos pol\u00edticos de las acciones luego del fallecimiento del socio.*<\/a><\/p>\n

Palabras clave<\/span>:<\/strong> SAS, declaraci\u00f3n unilateral de adquisici\u00f3n, pactos herencia futura, transferencia accionaria, sociedad por acciones simplificada.<\/p>\n

Recibido:<\/span>\u00a010\/8\/2017 \u00a0| \u00a0<\/span><\/strong>A<\/span><\/sup>ceptado:\u00a0<\/span>11\/9\/2017<\/sup><\/p>\n

\n

\u2014Lo esencial es invisible a los ojos \u2014repiti\u00f3 el Prin\u00adcipi\u00adto a fin de recordarlo.<\/sup><\/p>\n

\u2014Es el tiempo que has perdido en tu rosa lo que hace a tu rosa tan importante.<\/sup><\/p>\n

\u2014Es el tiempo que he perdido en mi rosa… \u2013dijo el Principito a fin de recordarlo.<\/sup><\/p>\n

\u2014Los hombres han olvidado esta verdad \u2014dijo el zorro\u2014. Pero t\u00fa no debes olvidarla. Eres responsable para siempre de lo que has domesticado. Eres responsable de tu rosa…<\/sup><\/p>\n

\u2014Soy responsable de mi rosa… \u2014repiti\u00f3 el Principito a fin de recordarlo.<\/sup><\/p>\n

(Antoine de Saint-Exup\u00e9ry<\/a>,\u00a0El Principito<\/em><\/a>,\u00a0<\/sup>
\nextracto del cap\u00edtulo XXI).<\/sup><\/p>\n<\/a>

<\/h2>\n

1. Introducci\u00f3n<\/strong><\/h2>\n

El dictado de la\u00a0Ley 27349<\/a>\u00a0de Apoyo al Capital Emprendedor, que en su t\u00edtulo III crea el nuevo tipo societario denominado sociedad por acciones simplificada (tambi\u00e9n llamada SAS), generar\u00e1 un cambio de paradigma en el r\u00e9gimen societario argentino 1<\/a>\u00a0a los efectos de introducir una herramienta \u00fatil para estructurar negocios. Entre sus tantas novedades, el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 48 permite acordar v\u00e1lidamente la prohi\u00adbici\u00f3n a la transferencia de las acciones o de alguna de sus clases, siempre que la vigencia de la restricci\u00f3n no exceda el plazo m\u00e1ximo de diez a\u00f1os, prorrogable por acuerdo un\u00e1nime de socios por hasta otros diez a\u00f1os m\u00e1s. En tal supuesto, al producirse el fallecimiento del socio titular de las acciones sobre las que pesa esta prohi\u00adbici\u00f3n a la transferencia, se produce un enfrentamiento entre dos reg\u00edmenes jur\u00eddicos claramente diferenciados. Por un lado, la libertad de contrataci\u00f3n en el \u00e1mbito de la sociedad por acciones simplificadas; y por el otro, el orden p\u00fablico que rige en el derecho sucesorio.<\/p>\n

Un cap\u00edtulo aparte merece la prohi\u00adbici\u00f3n de realizar pactos sobre herencias futuras establecido en el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 1010 del C\u00f3digo Civil y Comercial de la Naci\u00f3n (en adelante, \u201cCCCN<\/a>\u201d) y la ampl\u00edsima excepci\u00f3n introducida, por la cual se regula la posibilidad de realizar dichos pactos con miras a la conservaci\u00f3n de la unidad de la gesti\u00f3n empresaria o a la prevenci\u00f3n o soluci\u00f3n de conflictos, en el caso de existir una explotaci\u00f3n productiva o participaciones societarias de cualquier tipo. 2<\/a>\u00a0La creaci\u00f3n de nuevas alternativas jur\u00eddicas nos obliga, como observadores y operadores de derecho, a contrastar estas nuevas herramientas con los institutos conocidos hasta el momento con el objeto de construir los elementos que permitan un mejor desarrollo de las nuevas posibilidades disponibles. Se trata de la labor de insertar estas innovaciones de manera armoniosa en el entorno que las precede.<\/p>\n

El eje central del presente trabajo radica en intentar identificar los recursos legales disponibles con el objeto de dar certidumbre a los socios de una sociedad por acciones simplificada \u2013que incluye la prohi\u00adbici\u00f3n de la transferencia de ciertas acciones\u2013 ante el fallecimiento del socio durante el plazo de vigencia de dicha restricci\u00f3n.<\/p>\n

En primer lugar, realizaremos una breve descripci\u00f3n de las sociedades por acciones simplificadas, para luego llevar a cabo un an\u00e1lisis comparativo del r\u00e9gimen de transmisibilidad de las acciones de las sociedades por acciones simplificadas y de las sociedades an\u00f3nimas. Ello nos permitir\u00e1 ingresar en el terreno m\u00e1s espec\u00edfico de las limitaciones a la transferencia de acciones en el marco de las transferencias\u00a0mortis causa<\/em>\u00a0y dentro de esta tem\u00e1tica profundizar a\u00fan m\u00e1s en la incorporaci\u00f3n de los herederos a la sociedad en caso de fallecimiento de un socio.<\/p>\n

Luego, analizaremos los distintos escenarios posibles en caso de fallecimiento de un socio de una sociedad por acciones simplificada con cl\u00e1usula de prohi\u00adbici\u00f3n de transferir. Dentro de ese marco, nos preguntaremos si, ante el silencio del instrumento constitutivo de la sociedad por acciones simplificada, se aplica por analog\u00eda el r\u00e9gimen de las acciones de la sociedad an\u00f3nima o de las cuotas de la sociedad de responsabilidad limitada, y acerca de la validez de las cl\u00e1usulas del instrumento constitutivo referidas a la incorporaci\u00f3n de herederos a las sociedades por acciones simplificadas.<\/p>\n

A continuaci\u00f3n, desarrollaremos el uso del fideicomiso testamentario como veh\u00edculo jur\u00eddico para transmitir fiduciariamente los derechos pol\u00edticos de las acciones propiedad del socio que luego fallece.<\/p>\n

Por \u00faltimo, analizaremos si la inclusi\u00f3n del instituto de la declaraci\u00f3n unilateral de adquisici\u00f3n de participaciones residuales (squeeze out<\/em>) en el instrumento constitutivo de las sociedades acciones simplificadas ofrece una alternativa o complemento para dar soluci\u00f3n al caso bajo an\u00e1lisis.<\/p>\n

 <\/p>\n<\/a>

2. Descripci\u00f3n de las sociedades por acciones simplificadas<\/strong><\/h2>\n

El ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 33 de la Ley\u00a027349<\/a>\u00a0crea un nuevo tipo societario no incluido en el r\u00e9gimen de la Ley\u00a019550<\/a>: la ley lo denomina sociedad por acciones simplificada. La propia normativa le fija sus caracter\u00edsticas y alcances, sin perjuicio de aplicarse supletoriamente las disposiciones de la Ley 19550, en cuanto se concilien con la Ley 27349. 3<\/a><\/p>\n

La referencia a que la supletoriedad de las disposiciones de la Ley 19550 aplica \u201cen cuanto se concilien con las de esta ley\u201d 4<\/a>\u00a0otorga cierta complejidad a la cuesti\u00f3n, y no hace posible una aplicaci\u00f3n supletoria autom\u00e1tica. La organizaci\u00f3n jur\u00eddica interna de la sociedad por acciones simplificada se regula de forma supletoria por las normas de la sociedad de responsabilidad limitada (art. 49, Ley 27349), como as\u00ed tambi\u00e9n las pautas que regulan los deberes, obligaciones y responsabilidad de los administradores y representantes (art. 52, Ley 27349).<\/p>\n

Es dable destacar que no se advierte que la Ley 19550 disponga aplicaci\u00f3n supletoria de normas de la sociedad an\u00f3nima para la sociedad de responsabilidad limitada ni tampoco dice que se aplica el\u00a0CCCN<\/a>\u00a0en lo que concierne a la persona jur\u00eddica. M\u00e1s all\u00e1 que la Ley 27349 fue posterior a la vigencia del nuevo C\u00f3digo, el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 150, inciso a) de esta \u00faltima dispone que las personas jur\u00eddicas privadas (la sociedad por acciones simplificada lo es) se rigen por las normas de la ley especial o, en su defecto, por normas del CCCN. Compartimos con Molina Sandoval la idea de que el criterio de aplicaci\u00f3n normativo debe interpretarse conforme el siguiente orden de prelaci\u00f3n:<\/p>\n

a) la Ley 27349;<\/p>\n

b) el instrumento constitutivo;<\/p>\n

c) supletoriamente, la Ley 19550 5<\/a>;<\/p>\n

d) en lo relacionado con \u201corganizaci\u00f3n interna\u201d y \u201c\u00f3rgano de administraci\u00f3n\u201d, las normas de la sociedad de responsabilidad limitada;<\/p>\n

e) si no lo regula la sociedad de responsabilidad limitada, debe determinarse si se pueden aplicar las normas de la sociedad an\u00f3nima (por analog\u00eda) o directamente se debe abrevar la soluci\u00f3n en los principios generales de la Ley 19550; y<\/p>\n

f) supletoriamente, el CCCN. 6<\/a><\/p>\n

La sociedad por acciones simplificada cuenta con ciertos beneficios caracter\u00edsticos tendientes a darle celeridad y dinamismo en su constituci\u00f3n y funcionamiento. 7<\/a>\u00a0Aunque la Ley 27349 es una ley especial que crea y regula este nuevo tipo societario de manera independiente, pretendiendo su autoabastecimiento en muchos aspectos, remite \u2013como hemos dicho\u00a0supra<\/em>\u2013 a la aplicaci\u00f3n de las normas de la Ley 19550. 8<\/a><\/p>\n

El dictado de la\u00a0Ley 27349<\/a>\u00a0no provino de un cambio legislativo impulsado por el derecho societario, sino como un recurso m\u00e1s en un paquete de promoci\u00f3n de la industria de los emprendedores (una ley que contempla l\u00edneas de cr\u00e9ditos, la definici\u00f3n de un mecanismo para el acceso al mercado de capitales) a trav\u00e9s de plataformas digitales, controladas por la Comisi\u00f3n Nacional de Valores, y la incorporaci\u00f3n de la sociedad por acciones simplificada. 9<\/a><\/p>\n

Se ha dicho que este nuevo tipo societario consiste en un instituto jur\u00eddico y econ\u00f3mico h\u00edbrido que est\u00e1 conformado \u2013combinadamente\u2013 por instrumentos propios de las sociedades por acciones (en cuanto al capital que se divide en partes denominadas acciones, art. 40) y de las sociedades de responsabilidad limitada (en cuanto a la organizaci\u00f3n, gobierno y fiscalizaci\u00f3n, art. 49). 10<\/a><\/p>\n

La Ley 27349 busc\u00f3 crear una estructura simple y de r\u00e1pida puesta en funcionamiento con el fin de facilitar los emprendimientos de capital emprendedor. 11<\/a>\u00a0La sociedad por acciones simplificada reitera algunas ventajas propias de la sociedad de responsabilidad limitada: no hay edictos para convocar a la reuni\u00f3n de socios, los administradores pueden durar en sus cargos en forma indefinida, no est\u00e1 sujeta al control de la Inspecci\u00f3n General de Justicia ni deben presentar sus balances ante dicho organismo y pueden excluir a un socio por inconductas.<\/p>\n

Tambi\u00e9n reproduce ventajas de la sociedad an\u00f3nima: la divisi\u00f3n del capital en acciones, que pueden ser de diversas clases y derechos, el mejor estatus comercial al poder optar contractualmente por crear un \u201cpresidente\u201d del \u201cdirectorio\u201d, la confidencialidad sobre qui\u00e9nes son sus due\u00f1os y el control del ingreso de socios, embargos y prendas sobre las acciones, ya que todo se anota en el libro de registro de acciones que lleva la propia sociedad (sin tener publicidad ante terceros), la ausencia de un l\u00edmite a la cantidad de socios y que el capital social pueda ser superior a los diez millones sin quedar sujeta a la fiscalizaci\u00f3n permanente de la IGJ. 12<\/a><\/p>\n

En base al principio de la autonom\u00eda de la voluntad, en las sociedades por acciones simplificadas se da preponderancia a la libertad de creaci\u00f3n de sociedades, su constituci\u00f3n y regulaci\u00f3n contractual. En este contexto, los socios pueden establecer las funciones de los administradores y la forma de reunirse. Se pueden celebrar reuniones a distancia y citar a los administradores por medios electr\u00f3nicos. Tambi\u00e9n se permite la auto convocatoria del \u00f3rgano de administraci\u00f3n y de gobierno, siendo v\u00e1lidas las decisiones si cuenta, con qu\u00f3rum de la totalidad de los socios y el temario es aprobado por mayor\u00eda en el caso del \u00f3rgano de administraci\u00f3n y por unanimidad en el caso del \u00f3rgano de gobierno. 13<\/a><\/p>\n

Sin perjuicio de la mencionada autonom\u00eda de la voluntad, el r\u00e9gimen de las sociedades por acciones simplificadas da un plexo normativo que se impone en forma imperativa en ciertas cuestiones consideradas necesarias; en el resto, las regula en forma supletoria o directamente no dice nada. De esta forma, los socios tienen libertad para redactar cl\u00e1usulas especiales, las que dar\u00e1n un valor agregado a la sociedad o, alternativamente, pueden hacer uso de un estatuto tipo y as\u00ed beneficiarse de la rapidez de la registraci\u00f3n, resignando especificidad por rapidez. 14<\/a><\/p>\n

Compartimos la opini\u00f3n de Bense\u00f1or en cuanto a que las sociedades por acciones simplificadas no est\u00e1n sometidas a fiscalizaci\u00f3n en ning\u00fan caso, ni siquiera cuando su capital supere los $ 10 millones (art. 299 inc. 2, Ley 19550). 15<\/a>\u00a0De esta forma, se reabre el debate sobre la conveniencia de crear tipos societarios con normas imperativas o flexibles, en las que los socios pueden establecer las normas que regular\u00e1n la vida societaria pudiendo negociar con mayor libertad el contrato plurilateral de organizaci\u00f3n. 16<\/a><\/p>\n

V\u00edtolo, en su obra sobre la\u00a0Ley 27349<\/a>\u00a0comentada, ha manifestado que la construcci\u00f3n de un\u00a0tipo societario h\u00edbrido\u00a0combinando elementos de las sociedades por\u00a0cuotas sociales\u00a0y de las\u00a0sociedades por acciones\u00a0es desaconsejable por los inconvenientes que pueden presentarse en materia de interpretaci\u00f3n y aplicaci\u00f3n de la ley y que por ello, ser\u00eda aconsejable la b\u00fasqueda de alguna estructura que tenga como base a la sociedad an\u00f3nima pero que flexibilice su constituci\u00f3n y operatividad, lo que se lograr\u00eda con la incorporaci\u00f3n al texto de la\u00a0Ley 19550<\/a>\u00a0del subtipo social de sociedad an\u00f3nima cerrada; 17<\/a>\u00a0algo por lo que la doctrina ha venido bregando. 18<\/a><\/p>\n

Este nuevo tipo societario regulado por fuera de la Ley 19550 de caracter\u00edsticas h\u00edbridas, con un capital fundacional irrisorio, donde los socios responden en forma limitada por las obligaciones sociales, sin exigencia de fiscalizaci\u00f3n operativa alguna, no parece ser la herramienta m\u00e1s apta para el logro del fin buscado. 19<\/a>\u00a0Es claro que ante una exigencia de un capital m\u00ednimo de dos salarios m\u00ednimos quedar\u00e1n desprotegidos los consumidores, los trabajadores, los acreedores involuntarios o incidentales, es decir, quienes no cuentan con herramientas para buscar cobertura mediante garant\u00edas adicionales.<\/p>\n

En la creaci\u00f3n de este nuevo tipo societario se tuvieron en cuenta los antecedentes en el derecho comparado: la ley francesa de sociedad an\u00f3nima simplificada, la ley colombiana de sociedad por acciones simplificada del a\u00f1o 2008, la ley mexicana de sociedades por acciones simplificada del a\u00f1o 2016 y la ley chilena de 2007. 20<\/a>\u00a0En los Estados Unidos de Am\u00e9rica existen variadas formas de sociedades de responsabilidad limitada, entre las que se incluyen la\u00a0limited liability company<\/em>\u00a0y la\u00a0limited liability partnership<\/em>. Estas constituyen formas contractuales libres y abiertas a la autonom\u00eda de la voluntad, admitiendo que las mismas sean unipersonales. Es m\u00e1s, dichas formas ilustran c\u00f3mo la libertad de formas en el derecho societario es m\u00e1s receptiva cuando se trata de sociedades cerradas o de familia, para reservar la sociedad por acciones fundamentalmente \u2013aunque no exclusivamente\u2013 para las sociedades abiertas. 21<\/a><\/p>\n

 <\/p>\n<\/a>

3. Transmisi\u00f3n de acciones en la sociedad an\u00f3nima y en la sociedad por acciones simplificadas<\/strong><\/h2>\n<\/a>

3.1. El r\u00e9gimen de la transmisi\u00f3n de acciones en las sociedades por acciones simplificadas<\/strong><\/h3>\n

El r\u00e9gimen de transferencia de las acciones en las sociedades por acciones simplificadas est\u00e1 regulado en el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 48 de la Ley\u00a027349<\/a>:<\/p>\n

Transferencia. La forma de negociaci\u00f3n o transferencia de acciones ser\u00e1 la prevista por el instrumento constitutivo, en el cual se podr\u00e1 requerir que toda transferencia de acciones o de alguna clase de ellas cuente con la previa autorizaci\u00f3n de la reuni\u00f3n de socios. En caso de omisi\u00f3n de su tratamiento en el instrumento constitutivo, toda transferencia de acciones deber\u00e1 ser notificada a la sociedad e inscripta en el respectivo Libro de Registro de Acciones a los fines de su oponibilidad respecto de terceros.<\/p>\n

El instrumento constitutivo podr\u00e1 estipular la prohi\u00adbici\u00f3n de la transferencia de las acciones o de alguna de sus clases, siempre que la vigencia de la restricci\u00f3n no exceda del plazo m\u00e1ximo de diez (10) a\u00f1os, contados a partir de la emisi\u00f3n. Este plazo podr\u00e1 ser prorrogado por per\u00edodos adicionales no mayores de diez (10) a\u00f1os, siempre que la respectiva decisi\u00f3n se adopte por el voto favorable de la totalidad del capital social.<\/p>\n

Las restricciones o prohi\u00adbiciones a las que est\u00e1n sujetas las acciones deber\u00e1n registrarse en el Libro de Registro de Acciones. En las acciones cartulares deber\u00e1n transcribirse, adem\u00e1s, en los correspondientes t\u00edtulos accionarios. Trat\u00e1ndose de acciones escriturales, dichas restricciones deber\u00e1n constar en los comprobantes que se emitan.<\/p>\n

Toda negociaci\u00f3n o transferencia de acciones que no se ajuste a lo previsto en el instrumento constitutivo es de ning\u00fan valor.<\/p><\/blockquote>\n

Del an\u00e1lisis comparativo de este ar\u00adt\u00edcu\u00adlo con el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 214 de la Ley\u00a019550<\/a>\u00a0\u2013que trata lo referente a la transferencia de las acciones en la sociedad an\u00f3nima\u2013 se desprende que existe una importante diferencia entre la regulaci\u00f3n del r\u00e9gimen de transferencia de acciones de las sociedades an\u00f3nimas y las sociedades por acciones simplificadas: la potestad de prever en el instrumento constitutivo de las sociedades por acciones simplificadas restricciones a la libre transferencia y circulaci\u00f3n de las acciones, inclusive prohi\u00adbir dichas operaciones.<\/p>\n

Con buen criterio, la norma dispone que la vigencia de la restricci\u00f3n no puede exceder los diez a\u00f1os, contados a partir de la emisi\u00f3n. La norma permite que este plazo m\u00e1ximo pueda ser prorrogado por per\u00edodos adicionales no mayores de diez a\u00f1os, con la \u00fanica exigencia que esta decisi\u00f3n sea adoptada por la totalidad del capital social. Destacamos que esta expresa autorizaci\u00f3n a prorrogar el plazo m\u00e1ximo no se encuentra previsto, por ejemplo, en los casos de dominio revocable sujeto a condici\u00f3n resolutoria y de indivisi\u00f3n de la herencia impuesta por el testador (arts. 1965 y 2330\u00a0CCCN<\/a>).<\/p>\n

Como regla general, el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 48 de la\u00a0Ley 27349<\/a>\u00a0se\u00f1ala que la forma de transferencia o negociaci\u00f3n de las acciones se regir\u00e1 por lo dispuesto en el instrumento constitutivo, en el cual se podr\u00e1 requerir que toda transferencia de acciones o de alguna clase de ellas cuente con la previa autorizaci\u00f3n de la reuni\u00f3n de socios. Ahora bien, apart\u00e1ndose de las disposiciones contenidas en la Ley 19550 en sus ar\u00adt\u00edcu\u00adlos 153 y 214, en el caso de las sociedades por acciones simplificadas el instrumento constitutivo podr\u00e1 prohi\u00adbir la transferencia de las acciones o de alguna de sus clases, siempre que el plazo de la restricci\u00f3n no exceda los diez a\u00f1os, contados a partir de la emisi\u00f3n. Este plazo podr\u00e1 ser prorrogado por per\u00edodos adicionales no mayores de diez a\u00f1os, siempre que la decisi\u00f3n se adopte por el voto favorable de la totalidad del capital social. En esto, la Ley 27349 ha seguido a la legislaci\u00f3n francesa, al igual que lo ha hecho la legislaci\u00f3n colombiana. 22<\/a><\/p>\n<\/a>

3.2. R\u00e9gimen general de transmisibilidad de las acciones\u00a0en las sociedades an\u00f3nimas<\/h3>\n

Todo lo referente a la transmisibilidad de las acciones en las sociedades an\u00f3nimas est\u00e1 regulado en el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 214 de la\u00a0Ley 19550<\/a>, el cual establece:<\/p>\n

La transmisi\u00f3n de las acciones es libre. El estatuto puede limitar la transmisibilidad de las acciones nominativas o escriturales, sin que pueda importar la prohi\u00adbici\u00f3n de su transferencia.<\/p>\n

La limitaci\u00f3n deber\u00e1 constar en el t\u00edtulo o en las inscripciones en cuenta, sus comprobantes y estados respectivos.<\/p><\/blockquote>\n

Desde un punto de vista historicista, se podr\u00eda decir que la g\u00e9nesis de las acciones que representan el capital social de una sociedad an\u00f3nima fue crear instrumentos que tengan una \u00e1gil circulaci\u00f3n. De all\u00ed que la figura y la estructura de la sociedad an\u00f3nima fuera concebida por el legislador como el modelo jur\u00eddico aplicable a la gran empresa industrial o de servicios. Empero, se ha adoptado a la sociedad an\u00f3nima junto con la sociedad de responsabilidad limitada como los tipos societarios bajo los cuales se han llevado a cabo emprendimientos de envergadura mediana o peque\u00f1a, y en los que originariamente la acci\u00f3n no est\u00e1 concebida como un modo de circulaci\u00f3n del capital sino m\u00e1s bien como una fracci\u00f3n de participaci\u00f3n en dicho emprendimiento. 23<\/a><\/p>\n

En el \u00e1mbito de la sociedad an\u00f3nima, la circulaci\u00f3n de la acci\u00f3n es una caracter\u00edstica esencial y un rasgo tipificante de este tipo de sociedades. Como principio general, la transmisi\u00f3n de las acciones es libre, es decir, exenta de conformidades de los restantes accionistas u \u00f3rganos de la sociedad. No obstante, trat\u00e1ndose de acciones nominativas o escriturales, se pueden imponer restricciones a su transmisibilidad, siempre que las restricciones no importen prohi\u00adbir su transferencia. 24<\/a><\/p>\n

La doctrina ha aceptado la validez de las cl\u00e1usulas limitativas a la transferencia de las acciones de las sociedades an\u00f3nimas, pese al principio te\u00f3rico de la transmisibilidad fundado en la naturaleza\u00a0intuitu pecuniae<\/em>\u00a0y no\u00a0intuitu personae<\/em>\u00a0de este tipo societario. 25<\/a>\u00a0El fundamento de permitir la limitaci\u00f3n a la transferencia de las acciones de la sociedad an\u00f3nima est\u00e1 dado para preservar las caracter\u00edsticas de las sociedades an\u00f3nimas llamadas cerradas, donde no permitir cierta limitaci\u00f3n a la transferencia puede alterar la hegemon\u00eda en la conducci\u00f3n de la sociedad que fue concebida a su constituci\u00f3n o, al decir del profesor Halperin, 26<\/a>\u00a0evitar el ingreso de accionistas con inter\u00e9s contrario.<\/p>\n

Es dable destacar que, con el objeto de mantener la validez de las cl\u00e1usulas de limitaci\u00f3n a la transmisi\u00f3n de las acciones de las sociedades an\u00f3nimas, es necesario que las mismas no impongan tantos obs\u00adt\u00e1cu\u00adlos que en los hechos impidan la circulaci\u00f3n de los t\u00edtulos. Tampoco puede estar subordinada la transferencia de las acciones a la conformidad de determinados sujetos (ya sea los restantes accionistas o los \u00f3rganos de gobierno o administraci\u00f3n de la sociedad) si la decisi\u00f3n de los mismos resulta arbitraria, basada en la sola voluntad de ellos. Ello por cuanto, en esas hip\u00f3tesis, constituir\u00eda un claro ejercicio abusivo de las facultades estatutarias, desviado del fin para el cual fueron otorgadas, y fulminado por lo dispuesto en el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 1071 del C\u00f3digo Civil (CCIV<\/a>) \u2013hoy ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 10\u00a0CCCN<\/a>\u2013. 27<\/a><\/p>\n

La ley es clara en cuanto a que las cl\u00e1usulas que limitan la circulaci\u00f3n de las acciones son inoponibles a los terceros si estas no constan en el t\u00edtulo. Ello a fin de otorgar publicidad a las acciones con el objeto de evitar que el tercero de buena fe pueda ser sorprendido si se declara nula la adquisici\u00f3n de las acciones en base a la falta de cumplimiento del procedimiento previsto por el estatuto para la transferencia de las acciones. En m\u00e9rito de ello, se recomienda incorporar en el estatuto la cl\u00e1usula de limitaci\u00f3n de transferencia de las acciones, pues de esta forma los terceros no pueden desconocer su existencia. 28<\/a><\/p>\n<\/a>

3.3. Limitaci\u00f3n a la transferencia de acciones de sociedades an\u00f3nimas y las transmisiones por causa de fallecimiento de un accionista<\/strong><\/h3>\n

En relaci\u00f3n con el eje central del presente ar\u00adt\u00edcu\u00adlo, corresponde ahora analizar el r\u00e9gimen de la limitaci\u00f3n a la transferencia de acciones de sociedades an\u00f3nimas y los efectos que se producen respecto a las transmisiones por causa de fallecimiento de un accionista.<\/p>\n

El profesor Nissen ha dicho que la posibilidad de restringir estatutariamente la libre circulaci\u00f3n de acciones nominativas o escriturales no queda circunscripta a las transferencias entre vivos, pues el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 214 de la\u00a0Ley 19550<\/a>\u00a0no impone semejante limitaci\u00f3n. Ni la doctrina nacional ni la extranjera han limitado la posibilidad de restringir la circulaci\u00f3n de las acciones a los actos entre vivos. 29<\/a>\u00a0No obstante, en el \u00e1mbito de la Ciudad de Buenos Aires, la Inspecci\u00f3n General de Justicia le neg\u00f3 a la sociedad El Cha\u00f1ar SA la inscripci\u00f3n de una cl\u00e1usula estatutaria que otorgaba a los accionistas sup\u00e9rstites o a la sociedad el derecho de preferencia para la adquisici\u00f3n de las acciones de las que era titular el accionista fallecido. La Sala B de la C\u00e1mara Nacional de Apelaciones en lo Comercial revoc\u00f3 dicha negativa de inscripci\u00f3n de la Inspecci\u00f3n General de Justicia y dispuso que deb\u00edan respetarse los l\u00edmites del ejercicio de tal procedimiento, y si no se ejercita tal derecho en un plazo establecido, el heredero o el legatario deber\u00e1 ser reconocido como accionista. En dicho fallo, la C\u00e1mara agreg\u00f3 que no existen obs\u00adt\u00e1cu\u00adlos para admitir cl\u00e1usulas como las descriptas siempre que el precio a abonar por las acciones sea justo. 30<\/a><\/p>\n

Esta limitaci\u00f3n a las transmisiones\u00a0mortis causa<\/em>\u00a0en forma alguna priva a los herederos del causante de bienes que le perteneciera en vida, sino que solo se liquida su participaci\u00f3n accionaria y se asegura a los herederos que recibir\u00e1n el valor real de las acciones, calculado a la muerte del causante.<\/p>\n

En el \u00e1mbito del derecho espa\u00f1ol, el Real Decreto Legislativo 1564\/1989 consagraba expresamente la posibilidad de restringir la circulaci\u00f3n de acciones de una sociedad an\u00f3nima ante la transferencia\u00a0mortis causa<\/em>. 31<\/a><\/p>\n<\/a>

3.4. La injerencia del ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 1010 en relaci\u00f3n a la limitaci\u00f3n a las transmisiones de acciones\u00a0<\/strong>mortis causa<\/strong><\/h3>\n

Entendemos que en el marco del ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 1010\u00a0CCCN<\/a>\u00a0este debate doctrinario y jurisprudencial ha quedado superado en raz\u00f3n de que dicho ar\u00adt\u00edcu\u00adlo expresamente autoriza los pactos sobre herencia futura en relaci\u00f3n con participaciones en sociedades. Dicho ar\u00adt\u00edcu\u00adlo reza:<\/p>\n

Ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 1010. Herencia futura.\u00a0La herencia futura no puede ser objeto de los contratos ni tampoco pueden serlo los derechos hereditarios eventuales sobre objetos particulares, excepto lo dispuesto en el p\u00e1rrafo siguiente u otra disposici\u00f3n legal expresa.<\/p>\n

Los pactos relativos a una explotaci\u00f3n productiva o a participaciones societarias de cualquier tipo, con miras a la conservaci\u00f3n de la unidad de la gesti\u00f3n empresaria o a la prevenci\u00f3n o soluci\u00f3n de conflictos, pueden incluir disposiciones referidas a futuros derechos hereditarios y establecer compensaciones en favor de otros legitimarios. Estos pactos son v\u00e1lidos, sean o no parte el futuro causante y su c\u00f3nyuge, si no afectan la leg\u00edtima hereditaria, los derechos del c\u00f3nyuge, ni los derechos de terceros\u201d.<\/p><\/blockquote>\n

El nuevo C\u00f3digo mantiene el principio general de la prohi\u00adbici\u00f3n de pactos sobre herencia futura. 32<\/a>\u00a0El contrato de herencia futura es una estipulaci\u00f3n sobre un derecho futuro. 33<\/a>\u00a0La prohi\u00adbici\u00f3n f\u00e9rrea que regulaba el\u00a0CCIV<\/a>, aunque mantiene la regla general, se ha visto morigerada con la incorporaci\u00f3n de excepciones, haciendo posible algunos contratos sobre herencia futura.<\/p>\n

Si bien no es el tema medular de este trabajo, mencionamos someramente los diversos pactos sobre herencia futura: 34<\/a><\/p>\n

a) Pacto dispositivo<\/em>. Son contratos que realizan los futuros herederos con terceros, por los cuales disponen contractualmente de bienes que eventualmente pudieran corresponderle al contratante a la muerte del causante. Est\u00e1n prohi\u00adbidos por el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 1010, sean sobre la herencia o sobre un bien determinado.<\/p>\n

b) Pacto institutivo<\/em>. Pacto por el cual el futuro causante instituye contractualmente a alguien como heredero o legatario. Se proh\u00edbe este pacto en raz\u00f3n de la prohi\u00adbici\u00f3n de testamentos rec\u00edprocos (art. 2465, 2\u00ba p\u00e1rrafo, CCCN) 35<\/a>\u00a0y adem\u00e1s por el hecho de que la instituci\u00f3n hereditaria solo puede ser hecha por testamento conforme el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 2484\u00a0CCCN<\/a>. En esto se distingue el contrato sobre herencia futura del acto unilateral que es el testamento. El testamento es un acto de \u00faltima voluntad, de tal modo que, si alguien otorga su testamento, al d\u00eda siguiente puede revocarlo por otro testamento, y el que tiene eficacia es el \u00faltimo, en cuanto no resulten contradictorios esos actos jur\u00eddicos porque el testamento posterior revoca el anterior en la medida en que resulte incompatible con este otro (art. 2513 CCCN). 36<\/a><\/p>\n

c) Pacto renunciativo<\/em>. Contrato por el cual el futuro heredero o legatario abdica de los derechos que pudieran corresponderle en una herencia futura. Est\u00e1 prohi\u00adbido por la misma raz\u00f3n que el pacto institutivo: porque la herencia no est\u00e1 deferida. El nuevo C\u00f3digo ratifica la prohi\u00adbici\u00f3n de la renuncia a la herencia futura en el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 2286.<\/p>\n

La falta de una regulaci\u00f3n que armonice el derecho sucesorio con la realidad de las empresas familiares o cerradas ha impedido en oportunidades planificar a largo plazo por los conflictos personales que con frecuencia acompa\u00f1an a las cuestiones hereditarias. 37<\/a><\/p>\n

Conforme al ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 1010 CCCN, se autorizan estos pactos entre el causante y futuros herederos, o terceros, o entre futuros herederos, cuando se busca mantener las explotaciones productivas o participaciones societarias, conservando la unidad de gesti\u00f3n empresaria como prevenci\u00f3n o soluci\u00f3n de conflictos eventuales. 38<\/a>\u00a0Sobre este tipo de cuestiones, la jurisprudencia ha dicho:<\/p>\n

i) No constituye pacto sobre herencia futura el convenio por el cual se posterga la exigibilidad de una deuda hasta la muerte de un tercero de la que el deudor es heredero presunto, pues en tales t\u00e9rminos el mismo constituye un supuesto de \u201ccl\u00e1usula de pago a mejor fortuna\u201d. 39<\/a><\/p>\n

ii) La estipulaci\u00f3n contenida en el contrato social sobre divisi\u00f3n de utilidades, en caso de fallecimiento de un socio, no puede considerarse una donaci\u00f3n o una promesa de donaci\u00f3n o un contrato sobre herencia futura. 40<\/a><\/p>\n

 <\/p>\n<\/a>

4. Acerca de la razonabilidad del plazo de diez a\u00f1os<\/strong><\/h2>\n

Corresponde analizar la razonabilidad del plazo m\u00e1ximo de diez a\u00f1os que fija el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 48 de la Ley\u00a027349<\/a>\u00a0para prohi\u00adbir la transmisi\u00f3n de acciones de las sociedades por acciones simplificadas. 41<\/a>\u00a0En nuestra opini\u00f3n, dicho plazo m\u00e1ximo de diez a\u00f1os es razonable al estar en sinton\u00eda con los diferentes plazos que fija el nuevo C\u00f3digo en los casos de restricciones a los derechos en ciertas relaciones jur\u00eddicas. A continuaci\u00f3n resumimos brevemente los distintos supuestos en los cuales el C\u00f3digo Civil y Comercial ha optado por fijar un plazo m\u00e1ximo de diez a\u00f1os:<\/p>\n

\u2022\u00a0Condiciones resolutorias impuestas al dominio (art. 1965).<\/p>\n

\u2022\u00a0Cl\u00e1usulas de inenajenabilidad (art. 1972).<\/p>\n

\u2022\u00a0Suspensi\u00f3n a la partici\u00f3n del condominio (art. 2000).<\/p>\n

\u2022\u00a0Plazo de creaci\u00f3n de cr\u00e9ditos en hipotecas abiertas (art. 2189).<\/p>\n

\u2022\u00a0Indivisi\u00f3n impuesta por el testador (art. 2330).<\/p>\n

\u2022\u00a0Pacto de indivisi\u00f3n acordado por los herederos (art. 2331).<\/p>\n

\u2022\u00a0Improcedencia de acci\u00f3n de reducci\u00f3n por donaci\u00f3n inoficiosa (art. 2459).<\/p>\n

 <\/p>\n<\/a>

5. La incorporaci\u00f3n de herederos en las sociedades seg\u00fan los tipos societarios bajo la Ley 19550<\/strong><\/h2>\n

Si bien el punto medular del presente trabajo radica en analizar los efectos del fallecimiento del socio de una sociedad por acciones simplificada sobre la que pesa una prohi\u00adbici\u00f3n de transferencia de sus acciones, en el presente cap\u00edtulo realizaremos un breve desarrollo sobre la incorporaci\u00f3n de los herederos en caso de fallecimiento del socio en las sociedades colectiva, comandita simple, capital e industrial, en participaci\u00f3n, sociedad an\u00f3nima y sociedad de responsabilidad limitada.<\/p>\n

Mucho se ha escrito sobre esta cuesti\u00f3n. 42<\/a>\u00a0El fallecimiento de un socio produce diversos efectos, que dependen principalmente del tipo social del que se trate y de la cantidad de socios. Los efectos pueden ser:<\/p>\n

a) la resoluci\u00f3n parcial del contrato con reducci\u00f3n del capital;<\/p>\n

b) la disoluci\u00f3n de la sociedad 43<\/a>\u00a0por p\u00e9rdida de la pluralidad de socios, si la misma no se transforma en sociedad an\u00f3nima unipersonal, o, si no recompone la pluralidad en el t\u00e9rmino de tres meses, siempre que se tome la postura que entiende que la unipersonalidad sobreviniente es causal de disoluci\u00f3n, en virtud de lo dispuesto por el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 163 inciso g) del\u00a0CCCN<\/a>\u00a0y sin perjuicio de lo dispuesto por el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 94 bis de la Ley\u00a019550<\/a>, incorporado por la Ley 26994 44<\/a>\u00a0para los tipos societarios que el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo menciona;<\/p>\n

c) distintos escenarios respecto a los herederos.<\/p>\n

Con respecto al punto (c) precedente, es habitual la incorporaci\u00f3n de cl\u00e1usulas que regulen la incorporaci\u00f3n (o no) de herederos en la sociedad, prevean opciones de compra y venta rec\u00edprocas (con la inclusi\u00f3n del modo de valuar y abonar la participaci\u00f3n social del causante a sus sucesores), incluyan derechos de preferencia en la compra de acciones, limitaciones a la transferencia de partes sociales, cuotas o acciones, etc. Otra cuesti\u00f3n compleja es determinar el momento desde el que el heredero est\u00e1 facultado para ejercer ciertos derechos del socio (v. gr., votar en las asambleas, impugnar decisiones asamblearias, etc.).<\/p>\n

La cuesti\u00f3n a dirimir es si tales derechos se ejercen desde el momento del fallecimiento o debe verificarse una tramitaci\u00f3n posterior para que accedan a tal legitimaci\u00f3n. 45<\/a>\u00a0Tambi\u00e9n debe considerarse la situaci\u00f3n del c\u00f3nyuge del socio fallecido, quien recibe los bienes del causante como heredero (respecto de los bienes propios) y como copart\u00edcipe de la comunidad de bienes (respecto de los bienes gananciales). 46<\/a><\/p>\n

Lamentablemente, la\u00a0Ley 19550<\/a>\u00a0no ha tratado el tema para cada tipo societario en forma detallada, sino que solo ha incluido ciertas normas aisladas respecto a algunos de los tipos sociales. A continuaci\u00f3n, resumimos los principales puntos seg\u00fan los tipos societarios bajo la Ley 19550:<\/p>\n

a) Sociedad an\u00f3nima<\/strong>.<\/strong>\u00a0A falta de limitaci\u00f3n contractual, el heredero ingresa como accionista sin resoluci\u00f3n parcial alguna de la sociedad an\u00f3nima.<\/p>\n

b) Sociedad de responsabilidad limitada<\/strong>. Conforme el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 155 de la Ley 19550, si el contrato social regula la incorporaci\u00f3n de los herederos del socio, dicho pacto ser\u00e1 obligatorio para \u00e9stos y para los socios. Sin perjuicio de ello, la norma permite al heredero enajenar las cuotas, y si hubiera limitaciones contractuales, solo podr\u00e1 hacerlo durante los primeros tres meses desde la incorporaci\u00f3n, pudiendo ejercer los socios o la sociedad un derecho de opci\u00f3n por el mismo precio.<\/p>\n

En caso de falta de previsi\u00f3n contractual, se discute en doctrina si el heredero igualmente ingresa a la sociedad (como en la sociedad an\u00f3nima) o si no ingresa y se resuelve parcialmente el contrato (como en las sociedades de inter\u00e9s). El debate surge de las contradictorias interpretaciones \u201ccontrario sensu\u201d de los ar\u00adt\u00edcu\u00adlos 89 y 155, ya que como el primero no menciona a la sociedad de responsabilidad limitada, no habr\u00eda en ella resoluci\u00f3n parcial, pero como el segundo exige pacto expreso para la incorporaci\u00f3n, la falta de pacto obstar\u00eda a la incorporaci\u00f3n resolviendo el contrato.<\/p>\n

Algunos autores niegan la incorporaci\u00f3n de los herederos porque consideran que debe primar la interpretaci\u00f3n \u201ccontrario sensu<\/em>\u201d del ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 155 y preservarse el \u201caffectio societatis<\/em>\u201d existente. 47<\/a>\u00a0Otros entienden que, por aplicaci\u00f3n del principio general de libre transmisibilidad de las cuotas (art. 152), por tratarse de un tipo menos personalista y para evitar el conflicto y mantener el normal funcionamiento de la sociedad, el heredero debe ingresar. 48<\/a>\u00a0Cierta parte de la doctrina ha dicho que, a falta de pacto, debe tratarse por analog\u00eda a la sociedad an\u00f3nima. 49<\/a><\/p>\n

c) Sociedad colectiva, en comandita simple, de capital e industria y en participaci\u00f3n<\/strong>. El ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 90, primer p\u00e1rrafo, de la Ley 19550 establece que la muerte del socio resuelve parcialmente el contrato en las sociedades colectivas, en comandita simple, de capital e industria y en participaci\u00f3n. Empero, en su segundo p\u00e1rrafo permite el pacto de continuaci\u00f3n con los herederos en la sociedad colectiva y en la comandita simple.<\/p>\n

 <\/p>\n<\/a>

6. Efectos ante el fallecimiento de un socio de una sociedad por acciones simplificada con prohibici\u00f3n de transferencia<\/strong><\/h2>\n<\/a>

6.1. \u00bfAplicaci\u00f3n por analog\u00eda del r\u00e9gimen de la sociedad an\u00f3nima o de la sociedad de responsabilidad limitada?<\/strong><\/h3>\n

Pasaremos a analizar el caso donde en el instrumento constitutivo de una sociedad por acciones simplificada se hubiera incluido, por ejemplo, una cl\u00e1usula del siguiente tenor: \u201cEl titular de las acciones Clase B no podr\u00e1 transferir sus acciones Clase B, por ning\u00fan t\u00edtulo, durante el plazo de diez a\u00f1os a contar de la fecha de emisi\u00f3n de las acciones Clase B\u201d (art. 48, Ley\u00a027349<\/a>).<\/p>\n

En caso de fallecimiento del titular de las acciones Clase B, dado que la Ley 27349 nada prev\u00e9 sobre los efectos jur\u00eddicos que se producen ante el deceso de un socio y que, en el ejemplo propuesto, el instrumento constitutivo tampoco regula la cuesti\u00f3n, nos vemos en la obligaci\u00f3n de analizar si aplicar\u00e1, por analog\u00eda, el r\u00e9gimen que prev\u00e9 la\u00a0Ley 19550<\/a>\u00a0para las sociedades an\u00f3nimas o de responsabilidad limitada.<\/p>\n

El ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 49 de la Ley 27349 establece que los \u00f3rganos de administraci\u00f3n, de gobierno y de fiscalizaci\u00f3n funcionar\u00e1n de conformidad con las normas previstas en dicha ley, en el instrumento constitutivo y, supletoriamente, por las de la sociedad de responsabilidad limitada. Por su parte, el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 33 de la Ley 27349 prev\u00e9 que supletoriamente ser\u00e1n de aplicaci\u00f3n las disposiciones de la Ley 19550, en cuanto se concilien con las de la Ley 27349. Por su parte, el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 40 de la Ley 27349 dispone que el capital social se dividir\u00e1 en partes denominadas acciones. Es decir, la\u00a0Ley 27349<\/a>\u00a0solo remite a la aplicaci\u00f3n supletoria a la sociedad de responsabilidad limitada para el funcionamiento de los \u00f3rganos de administraci\u00f3n, de gobierno y de fiscalizaci\u00f3n, pero nada dice respecto a la aplicaci\u00f3n supletoria del r\u00e9gimen de creaci\u00f3n y transmisi\u00f3n de las cuotas sociales que la Ley 19550 prev\u00e9 para este tipo societario.<\/p>\n

En nuestra opini\u00f3n, por aplicaci\u00f3n del ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 33 de la Ley 27349 (remite gen\u00e9ricamente a la Ley 19550) y del ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 40 de la Ley 27349 (dispone que el capital se divide en acciones), el r\u00e9gimen supletorio ante el fallecimiento de un socio de una sociedad por acciones simplificada debe ser el de la sociedad an\u00f3nima. En m\u00e9rito de ello, al producirse el fallecimiento, los herederos del causante se incorporar\u00e1n como socios de la sociedad por acciones simplificada, con los mismos derechos y obligaciones que ten\u00eda el causante, como sucesores universales en los t\u00e9rminos del ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 400 del C\u00f3digo Civil y Comercial.<\/p>\n

En raz\u00f3n de que los herederos son sujetos pasivos de las obligaciones vinculadas a los bienes que reciben del causante, entendemos que \u2013siguiendo el ejemplo propuesto\u2013 si el fallecimiento se produce dentro de los diez a\u00f1os de vigencia de la prohi\u00adbici\u00f3n de transferir las acciones, esta prohi\u00adbici\u00f3n se mantendr\u00e1 vigente en cabeza de los herederos hasta que se cumpla el plazo de diez a\u00f1os previsto contractualmente.<\/p>\n<\/a>

6.2. Validez de cl\u00e1usulas sobre incorporaci\u00f3n de herederos en el instrumento constitutivo de las sociedades por acciones simplificadas<\/strong><\/h3>\n

Se admite pac\u00edficamente en la doctrina que los socios de sociedades comerciales pueden prever en los contratos sociales cl\u00e1usulas con el objeto de prever, entre otras cuestiones, limitaciones a la transferencia, el modo de valuar y pagar la parte del causante, y la exclusi\u00f3n o incorporaci\u00f3n herederos y\/o c\u00f3nyuges. Sobre esta tem\u00e1tica, el profesor Richard distingue tres tipos de normas legales organizativas: a) imperativas, b) dispositivas y c) interpretativas, destacando que solo las primeras imponen l\u00edmites a la autonom\u00eda de la voluntad de los socios. Este autor tambi\u00e9n sostiene que las normas imperativas \u201cimpl\u00edcitas\u201d deben interpretarse restrictivamente. 50<\/a>Los socios poseen la facultad de introducir tales cl\u00e1usulas, sea en el momento fundacional o con posterioridad por v\u00eda de la reforma del estatuto y con las mayor\u00edas correspondientes. 51<\/a><\/p>\n

Se listan a continuaci\u00f3n ejemplos de posibles cl\u00e1usulas que obligan a los herederos:<\/p>\n

a) detallar pautas para fijar el valor de la participaci\u00f3n social del socio fallecido;<\/p>\n

b) incorporaci\u00f3n de herederos, con o sin unificaci\u00f3n de personer\u00eda (art. 209 de la\u00a0Ley 19550<\/a>);<\/p>\n

c) incorporaci\u00f3n de herederos sometiendo las acciones a indivisi\u00f3n forzosa por el plazo m\u00e1ximo de diez a\u00f1os;<\/p>\n

d) incorporaci\u00f3n (o no) de c\u00f3nyuge sup\u00e9rstite en caso de adjudicaci\u00f3n de partes sociales en la liquidaci\u00f3n de la comunidad ganancial.<\/p>\n

Compartimos la opini\u00f3n de Acquarone en el sentido de que estas cl\u00e1usulas permiten, en algunos casos, programar la sucesi\u00f3n sin afectar las reglas de los pactos sobre herencia futura. 52<\/a><\/p>\n

Dado que la doctrina ha permitido pac\u00edficamente la utilizaci\u00f3n de este tipo de cl\u00e1usulas para los tipos societarios de la Ley 19550, entendemos que sin dudas estas previsiones pueden incorporarse libremente en el instrumento constitutivo de las sociedades por acciones simplificadas, a la luz de la libertad de contrataci\u00f3n que predomina en este nuevo tipo societario. Ello es as\u00ed m\u00e1xime cuando el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 48 de la Ley 27349 permite exigir que toda transferencia de acciones cuente con la previa autorizaci\u00f3n de los socios y tambi\u00e9n incluir la prohi\u00adbici\u00f3n a la transferencia de las acciones (no pudiendo exceder los diez a\u00f1os contados desde la emisi\u00f3n de las acciones).<\/p>\n<\/a>

6.3. Cl\u00e1usulas estatutarias que regulen el fallecimiento del socio\u00a0con prohibici\u00f3n de transferencia de sus acciones<\/strong><\/h3>\n

Tal como afirmamos en el punto precedente, es v\u00e1lido prever en el instrumento constitutivo de las sociedades por acciones simplificadas cl\u00e1usulas tendientes a regular qu\u00e9 sucede en caso de fallecimiento de un socio. La cuesti\u00f3n a analizar en este punto es c\u00f3mo regular en el supuesto de que se produzca el fallecimiento del socio \u2013con cl\u00e1usula de prohi\u00adbici\u00f3n de transferencia de las acciones\u2013 durante el plazo de vigencia de dicha restricci\u00f3n.<\/p>\n

Si el instrumento constitutivo prev\u00e9 el tratamiento en detalle de las consecuencias ante el fallecimiento del socio, conforme la libertad de estructura org\u00e1nica de las sociedades por acciones simplificadas, deber\u00eda en primer lugar estarse a lo estipulado por los socios en el instrumento constitutivo. Solo se recurrir\u00eda a la\u00a0Ley 27349<\/a>, a la Ley 19550 o al C\u00f3digo Civil y Comercial en caso de silencio o ambig\u00fcedad en lo estipulado en el instrumento constitutivo. 53<\/a><\/p>\n

Regular respecto de derechos que surtir\u00e1n efecto luego del fallecimiento de una persona es adentrarnos en el campo de los \u201ccontratos sobre herencia futura\u201d. La regla es que este tipo de contratos no son v\u00e1lidos, previendo el nuevo C\u00f3digo algunas pocas excepciones como por ejemplo la regulada en el segundo p\u00e1rrafo del ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 1010 del nuevo C\u00f3digo, sobre convenciones respecto a participaciones. Dicha convenci\u00f3n (es decir, aquella que versa sobre qu\u00e9 suceder\u00eda con las acciones que incluyen una prohi\u00adbici\u00f3n a su transferencia ante el fallecimiento de su titular) se encuentra dentro de la categor\u00eda de contratos sobre herencia futura. Por tal raz\u00f3n, a la luz del referido ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 1010, entendemos que estos pactos son v\u00e1lidos.<\/p>\n

Al ser la prohi\u00adbici\u00f3n a la transferencia una de las grandes novedades en materia societaria de la Ley 27349 entendemos conveniente analizar esta cuesti\u00f3n a fin de anticipar desde la doctrina una opini\u00f3n sobre c\u00f3mo deber\u00edan interpretarse las normas y cl\u00e1usulas en danza, pensando desde el punto de vista del inter\u00e9s de las partes en juego.<\/p>\n

Con el objeto de realizar este an\u00e1lisis, imaginemos una sociedad por acciones simplificada de dos socios donde uno aporta el dinero (socio A) y el otro aporta su conocimiento (socio B), en la cual se incluye en el instrumento constitutivo una cl\u00e1usula que proh\u00edbe al socio B transferir sus acciones por diez a\u00f1os. El socio B est\u00e1 casado y tiene un hijo de veinte a\u00f1os. Si fu\u00e9ramos a asesorar al socio A es posible que busquemos un mecanismo por el cual ante el fallecimiento del socio B \u2013dentro del plazo de diez a\u00f1os\u2013, el objetivo del socio A sea que no se incorporen los herederos de B en la sociedad, pero tampoco que el socio A (ni la sociedad) tenga la obligaci\u00f3n de comprar las acciones a los herederos del socio B.<\/p>\n

Ser\u00eda una alternativa recomendable incluir en los instrumentos constitutivos una cl\u00e1usula que disponga que al fallecer el socio B se transfieran a un fideicomiso de administraci\u00f3n los derechos pol\u00edticos sobre las acciones del socio B. Bajo este escenario, los herederos legales y\/o instituidos por testamento solo recibir\u00e1n los derechos econ\u00f3micos respecto a las acciones del socio B con prohi\u00adbici\u00f3n a la transferencia, con cl\u00e1usula de indivisi\u00f3n y prohi\u00adbici\u00f3n de enajenar durante el plazo que reste el per\u00edodo de prohi\u00adbici\u00f3n de transferencia de las acciones.<\/p>\n

El contrato de fideicomiso deber\u00eda prever que el fiduciario ejercer\u00e1 el derecho de voto de las acciones del socio B en la misma forma que vote la mayor\u00eda de los dem\u00e1s accionistas. El plazo de dicho fideicomiso ser\u00e1 por el plazo que reste el per\u00edodo de prohi\u00adbici\u00f3n de transferencia de las acciones del socio B. Tambi\u00e9n podr\u00eda preverse otro plazo distinto, hasta el plazo m\u00e1ximo de 30 a\u00f1os que prev\u00e9 el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 1668 del\u00a0CCCN<\/a>. Al vencimiento del plazo del fideicomiso se consolida el dominio de las acciones del socio B en los herederos.<\/p>\n

Con el objeto de proteger a los herederos frente al potencial ejercicio abusivo del derecho de voto por parte de los dem\u00e1s accionistas 54<\/a>, podr\u00eda preverse en el contrato de fideicomiso que, para ciertas decisiones relevantes, el fiduciario deber\u00e1 votar en base a las instrucciones que le otorguen los herederos propietarios de las acciones del socio clase B fallecido (por ejemplo, disoluci\u00f3n, aumento de capital, fusi\u00f3n, escisi\u00f3n, transformaci\u00f3n, etc.). Entendemos que ser\u00eda conveniente que, al momento de firmarse el instrumento constitutivo, el c\u00f3nyuge del socio B preste el asentimiento prescripto por el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 470 del\u00a0CCCN<\/a>\u00a0respecto a la transferencia fiduciaria de los derechos pol\u00edticos de las acciones del socio B a favor del fideicomiso de administraci\u00f3n. 55<\/a>\u00a0Tambi\u00e9n ser\u00eda conveniente que presten conformidad los herederos del socio, en el caso de que sean mayores y capaces.<\/p>\n

A la luz de la confidencialidad que usualmente tienen estos asuntos, quiz\u00e1s sea recomendable regular este nivel de detalle del fideicomiso de administraci\u00f3n sobre los derechos pol\u00edticos de las acciones en un convenio de accionistas (y no en el instrumento constitutivo). Se debe tener presente que las previsiones del convenio de accionistas ser\u00e1n inoponibles a los terceros contratantes de buena fe y a la sociedad.<\/p>\n

 <\/p>\n<\/a>

7. Uso del fideicomiso testamentario para separar los derechos pol\u00edticos\u00a0de las acciones<\/strong><\/h2>\n

Al tratarse de derechos que surtir\u00e1n efectos luego de la muerte del socio, una alternativa es que la separaci\u00f3n de los derechos econ\u00f3micos y pol\u00edticos de las acciones sea dispuesta por el socio utilizando la figura del fideicomiso testamentario.<\/p>\n

A trav\u00e9s del fideicomiso testamentario, el fiduciante designa a un fiduciario para que, a la muerte del causante, reciba todo o parte de sus bienes con el objeto de destinarlos a ciertas finalidades, en beneficio de una o m\u00e1s personas. Al concluir el fideicomiso, los bienes deben ser transmitidos a quien se hubiese designado en el testamento, o bien a quien supletoriamente indique la ley.<\/p>\n

En el ejemplo bajo an\u00e1lisis, los bienes fideicomitidos comprenden los derechos pol\u00edticos de las acciones que el socio B es titular.<\/p>\n

Los fideicomisos suelen clasificarse teniendo en cuenta el objeto-fin: de administraci\u00f3n o de garant\u00eda. Tambi\u00e9n se los clasifica por la titulizaci\u00f3n: el fideicomiso com\u00fan (transmisi\u00f3n de derechos del beneficiario opera seg\u00fan lo pactado) y el fideicomiso financiero (los derechos del beneficiario se incorporan a valores negociables). En el presente cap\u00edtulo nos referimos al fideicomiso de administraci\u00f3n de tipo com\u00fan. Los fideicomisos societarios han sido muy utilizados sobre todo como veh\u00edculos de garant\u00edas. 56<\/a>\u00a0Empero, entendemos ser\u00eda de aplicaci\u00f3n esta figura del fideicomiso societario de administraci\u00f3n respecto al derecho de voto de las acciones de una sociedad por acciones simplificadas.<\/p>\n

El\u00a0CCCN<\/a>\u00a0prev\u00e9 expresamente la constituci\u00f3n de fideicomisos por testamento. 57<\/a>\u00a0En raz\u00f3n de que las acciones son bienes susceptibles de ser objeto de negocios, que pueden ser transferidas tanto en plena propiedad como en copropiedad constituyendo un condominio, y que pueden ser sometidas a un pacto de accionistas o sindicato accionario, compartimos la opini\u00f3n del profesor Favier Dubois (h) en el sentido de que las acciones son bienes que pueden ser objeto de transferencia fiduciaria. Tambi\u00e9n compartimos con dicho autor que en el fideicomiso accionario puede existir un desdoblamiento de la calidad de socio y que los diversos derechos, obligaciones, prohi\u00adbiciones, l\u00edmites e incompatibilidades del accionista deben ser atribuidos ora al fiduciario, ora al fiduciante, ora al beneficiario, seg\u00fan se pacte en el contrato de fideicomiso. 58<\/a><\/p>\n

Otra cuesti\u00f3n a tener en cuenta es lo previsto en el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 1670 CCCN, que dispone que pueden ser objeto del fideicomiso todos los bienes que se encuentran en el comercio, incluso universalidades, pero no pueden serlo las herencias futuras. Empero, al regularse esta cuesti\u00f3n expresamente en el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 1010, como un caso autorizado de contrato sobre herencia futura, entendemos que lo dispuesto en dicho ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 1670 no es \u00f3bice para crear un fideicomiso testamentario respecto a las acciones del socio B.<\/p>\n

El ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 2493 CCCN fija como regla que no se puede afectar la leg\u00edtima de los herederos forzosos postergando su derecho hasta la finalizaci\u00f3n del fideicomiso. No obstante ello, entendemos que, en el fideicomiso testamentario que estamos analizando, no ser\u00eda afectada la leg\u00edtima hereditaria en raz\u00f3n de que los derechos econ\u00f3micos respecto a las acciones del socio B ser\u00e1n transmitidos\u00a0mortis causa<\/em>\u00a0a los herederos.<\/p>\n

En cuanto a la capacidad para testar, compartimos la opini\u00f3n de Armella\u00a0et al.\u00a0<\/em>en el sentido de que se debe atender a las capacidades necesarias para recibir bienes por testamento, lo que no puede obviarse indirectamente mediante el fideicomiso testamentario. 59<\/a>\u00a0Una vez aceptado, el testamento tiene aptitud de acto constitutivo, sin necesidad de un contrato posterior entre los \u00f3rganos de la sucesi\u00f3n y el fiduciario designado o su reemplazante. De lo contrario, la \u00fanica causa fuente del fideicomiso ser\u00eda el contrato, a pesar de la clara alusi\u00f3n al testamento como otra alternativa v\u00e1lida. 60<\/a><\/p>\n

En m\u00e9rito de ello, ante el fallecimiento del socio testador, solo restar\u00eda que el fiduciario designado en el testamento acepte el cargo \u2013en forma expresa o t\u00e1cita\u2013 para que pueda ejercer los derechos pol\u00edticos sobre las acciones del socio B. El interrogante que nos queda a\u00fan abierto es \u00bfqui\u00e9n vota por dichas acciones hasta el momento en que el fiduciario acepte el cargo?<\/p>\n

Una cuesti\u00f3n no menor a tener en cuenta bajo este esquema es la facultad del testador de revocar su testamento en cualquier momento y sin limitaci\u00f3n alguna. El ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 2511\u00a0CCCN<\/a>\u00a0dispone que<\/p>\n

El testamento es revocable a voluntad del testador y no confiere a los instituidos derecho alguno hasta la apertura de la sucesi\u00f3n.<\/p>\n

La facultad de revocar el testamento o modificar sus disposiciones es irrenunciable e irrestringible.<\/p><\/blockquote>\n

En el supuesto de que se haya reservado el fiduciante-testador la facultad de revocar el fideicomiso, no observamos ning\u00fan inconveniente en que pueda hacerlo antes de su muerte. En la hip\u00f3tesis de que no hubiese tal reserva, pensamos que igual puede hacerlo hasta el d\u00eda de su muerte, por ser categ\u00f3rico el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 2511 referido, dado que toda restricci\u00f3n a esta facultad carece de efectos. La revocaci\u00f3n del testamento hecha por el testador impide la eficacia del acto, de modo que todav\u00eda no hay un fideicomiso constituido, lo que reci\u00e9n ocurrir\u00eda con su muerte. Esta potestad revocatoria por propia decisi\u00f3n del fiduciante-testador hace riesgosa la utilizaci\u00f3n de la figura del fideicomiso testamentario. Por ello, pareciera ser m\u00e1s seguro, desde el punto de vista jur\u00eddico, incluir en el instrumento constitutivo o en un convenio privado entre socios la novedosa herramienta que ofrece el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 1010 del\u00a0CCCN<\/a>\u00a0con respecto a los pactos sobre herencia futura, que, al ser un contrato y no un \u201ctestamento\u201d no puede ser revocado o dejado sin efecto de forma unilateral por el socio clase B, d\u00e1ndole seguridad jur\u00eddica a la convenci\u00f3n hecha por el socio A y el socio B.<\/p>\n

 <\/p>\n<\/a>

8. Consideraciones en torno a la declaraci\u00f3n unilateral de adquisici\u00f3n de participaciones residuales (<\/strong>squeeze out<\/strong>)<\/strong><\/h2>\n

Hasta aqu\u00ed hemos intentado prever qu\u00e9 efectos se producen cuando fallece un socio previo al vencimiento del plazo de la prohi\u00adbici\u00f3n de transferencia de las acciones y c\u00f3mo proteger a los restantes socios de la incorporaci\u00f3n de herederos. En este cap\u00edtulo echaremos mano a un instituto regulado \u2013por el momento\u2013 \u00fanicamente en el \u00e1mbito burs\u00e1til, con el fin de intentar dilucidar si su incorporaci\u00f3n en un instrumento constitutivo de una sociedad por acciones simplificada ser\u00eda v\u00e1lida y si ofrece una soluci\u00f3n alternativa a la problem\u00e1tica planteada en este trabajo.<\/p>\n

Nos referimos en concreto al instituto de la declaraci\u00f3n unilateral de adquisici\u00f3n de participaciones residuales (conocido en el \u00e1mbito internacional como\u00a0squeeze out<\/em>). 61<\/a>\u00a0Es un r\u00e9gimen de transferencia forzosa de acciones propiedad de los accionistas minoritarios de una sociedad an\u00f3nima cotizante, que puede ser dispuesto unilateralmente por el controlante titular de m\u00e1s del 95 % del capital 62<\/a>\u00a0debiendo abonar un precio equitativo por acci\u00f3n, seg\u00fan los criterios de valuaci\u00f3n que fija la Comisi\u00f3n Nacional de Valores en sus normas. 63<\/a><\/p>\n

Es dable destacar que, como ha sucedido en el conocido caso \u201cAtanor\u201d 64<\/a>, el hecho de que la Comisi\u00f3n Nacional de Valores apruebe un precio equitativo no restringe en forma alguna la potestad de los minoritarios de impugnar el precio equitativo aprobado por dicho organismo por v\u00eda judicial o arbitral (art. 96, Ley 26831). La declaraci\u00f3n unilateral de adquisici\u00f3n de participaciones residuales fue incorporada en nuestro r\u00e9gimen societario \u00fanicamente en el \u00e1mbito de la oferta p\u00fablica reci\u00e9n en el a\u00f1o 2001, en el\u00a0Decreto 677\/2001<\/a>\u00a0sobre (r\u00e9gimen de transparencia en el \u00e1mbito de la oferta p\u00fablica de valores negociables). Desde el a\u00f1o 2012, este r\u00e9gimen est\u00e1 regulado en la Ley\u00a026831<\/a>\u00a0de Mercado de Capitales (que derog\u00f3 el Decreto 677\/2001). 65<\/a><\/p>\n

Si bien es un instituto gestado en el \u00e1mbito de la oferta p\u00fablica, como bien lo resume el profesor Man\u00f3vil, 66<\/a>\u00a0al analizar el tratamiento de este tema en el derecho comparado, el\u00a0squeeze out<\/em>\u00a0no es patrimonio exclusivo del \u00e1mbito burs\u00e1til, dado que en varios pa\u00edses se prev\u00e9 este instituto para sociedades cerradas, donde en algunos se exige un control del 95 % y otros entienden suficiente un control del 90 %. 67<\/a><\/p>\n

Entendemos que se ha desaprovechado una excelente oportunidad en nuestro derecho societario al omitir incorporar de forma expresa el\u00a0squeeze out<\/em>\u00a0para las sociedades cerradas, sea en la Ley\u00a027349<\/a>, en la\u00a019550<\/a>\u00a0o en el nuevo C\u00f3digo. No obstante, y sin perjuicio de no estar regulado \u2013como hemos dicho\u2013 el\u00a0squeeze out<\/em>\u00a0en nuestro derecho positivo para las sociedades cerradas en el marco de la libertad de contrataci\u00f3n que rige para las sociedades por acciones simplificadas, no habr\u00eda \u00f3bice para incorporar en el instrumento constitutivo de este nuevo tipo el\u00a0squeeze out\u00a0<\/em>a fin de que los controlantes est\u00e9n facultados a forzar a los minoritarios a vender sus acciones a un precio que se determinar\u00e1 conforme los mecanismos que fije el instrumento constitutivo. De esta forma, ante el fallecimiento del socio minoritario, los controlantes podr\u00edan emitir una declaraci\u00f3n unilateral de adquisici\u00f3n, en el marco de lo previsto en el instrumento constitutivo, con el objeto de forzar a los minoritarios a vender sus acciones.<\/p>\n

 <\/p>\n<\/a>

9. Conclusi\u00f3n<\/strong><\/h2>\n

\u2022\u00a0Las sociedades por acciones simplificadas otorgan una gran oportunidad para la conformaci\u00f3n de instrumentos constitutivos a medida, en virtud de la libertad de contrataci\u00f3n societaria, incluyendo la posibilidad de prohi\u00adbir la transferencia de las acciones por un plazo m\u00e1ximo de diez a\u00f1os, prorrogable por otros diez a\u00f1os.<\/p>\n

\u2022\u00a0La propuesta de dotar a los emprendedores y empresarios de una herramienta \u00e1gil y d\u00factil mediante la creaci\u00f3n de las sociedades por acciones simplificadas nos acerca un cambio de paradigma ya que introduce la autonom\u00eda de la voluntad en relaci\u00f3n con la tipolog\u00eda societaria, en contraposici\u00f3n con las normas imperativas de la Ley 19550.<\/p>\n

\u2022\u00a0Como hemos dicho, parece riesgoso para los socios incorporar una cl\u00e1usula de prohi\u00adbici\u00f3n de transferencia en el instrumento constitutivo sin prever en detalle qu\u00e9 suceder\u00e1 con la incorporaci\u00f3n (o no) de los herederos del socio en caso de fallecimiento durante el plazo de vigencia de dicha prohi\u00adbici\u00f3n de transferencia.<\/p>\n

\u2022\u00a0En m\u00e9rito de ello, ser\u00eda altamente recomendable que en los instrumentos constitutivos de las sociedades por acciones simplificadas se prevea con precisi\u00f3n los efectos que se producir\u00e1n para los socios y los herederos del socio ante el fallecimiento del titular de las acciones con esta prohi\u00adbici\u00f3n para transferir.<\/p>\n

\u2022\u00a0Varias son las alternativas que hoy nos ofrece nuestro ordenamiento jur\u00eddico tanto en el \u00e1mbito societario como sucesorio. Empero, el desaf\u00edo ser\u00e1 lograr un balance entre la libertad de contrataci\u00f3n societaria y el orden p\u00fablico del \u00e1mbito sucesorio.<\/p>\n

\u2022\u00a0Como canta Serrat, \u201ccaminante no hay camino, se hace camino al andar\u201d. 68<\/a>\u00a0Lo mismo entendemos suceder\u00e1 con las sociedades por acciones simplificadas: quienes decidamos andar el camino de las sociedades por acciones simplificadas tendremos la oportunidad de contribuir a su trazado y, de esta forma, a su mejor desarrollo en nuestro pa\u00eds.<\/p>\n

 <\/p>\n<\/a>

10. Bibliograf\u00eda<\/strong><\/h2>\n

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Duprat, Diego A.\u00a0J., \u201cSociedad por acciones simplificada (SAS)\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 21\/4\/2017 (t.\u00a02017-B, p.\u00a0979; cita online: AR\/DOC\/1008\/2017).<\/p>\n

Favier Dubois, Eduardo M. (h), \u201c\u00bfCu\u00e1l es el tipo social m\u00e1s adecuado para las PyMEs: la SRL, la sociedad an\u00f3nima o la nueva \u00absociedad por acciones simplificada\u00bb?\u201d\u00a0en elDial.com. Biblioteca Jur\u00eddica Online<\/em>, Buenos Aires, Albrem\u00e1tica, 12\/6\/2017 (cita online: DC2348).<\/p>\n

\u2014 \u201cLa Ley de Emprendedores. Novedades que traen cambios\u201d, en\u00a0elDial.com. Biblioteca Jur\u00eddica Online<\/em>, Buenos Aires, Albrem\u00e1tica, 5\/4\/2017 (cita online: DC22D0).<\/p>\n

\u2014 \u201cFideicomiso y r\u00e9gimen societario. El fideicomiso sobre acciones de sociedad an\u00f3nima\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 8\/11\/2010 (t.\u00a02010-F, p.\u00a0842, cita online: AR\/DOC\/7076\/2010).<\/p>\n

\u2014 \u201cLos conflictos societarios. Prevenci\u00f3n, gesti\u00f3n y soluci\u00f3n\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 23\/8\/2010 (t.\u00a02010-E, p.\u00a0675, cita online: AR\/DOC\/5412\/2010).<\/p>\n

\u2014 \u201cLa financiaci\u00f3n de la empresa familiar y sus resultados contables frente a la liquidaci\u00f3n de la sociedad conyugal\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 7\/6\/2010 (t.\u00a02010-C, pp.\u00a01225 y ss, cita online: AR\/DOC\/4597\/2010).<\/p>\n

\u2014 \u201cLimitaciones a la transmisibilidad de las acciones\u201d, en Favier Dubois, Eduardo M. (h) (dir.),\u00a0Transferencias y negocios sobre acciones<\/em>, Buenos Aires, Ad-Hoc, 2007, pp.\u00a0153-160.<\/p>\n

\u2014 \u201cCl\u00e1usulas de limitaci\u00f3n a la transmisibilidad de las acciones\u201d, en\u00a0Doctrina Societaria y Concursal<\/em>, Buenos Aires, Errepar, agosto 1989 (t.\u00a02, pp.\u00a0248 y ss.).<\/p>\n

Favier Dubois, Eduardo M. (h) y Spagnolo, Luc\u00eda, \u201cPrevenci\u00f3n de conflictos societarios en el C\u00f3digo Civil y Comercial. \u00abPactos de socios\u00bb y \u00abpactos de protocolo\u00bb\u201d, en AA.\u00a0VV.,\u00a0Cuestiones actuales y controvertidas de derecho societario, concursal y del consumidor<\/em>, Buenos Aires, Fundaci\u00f3n para la Investigaci\u00f3n y Desarrollo de las Ciencias Jur\u00eddicas, 2017, pp.\u00a0401-406.<\/p>\n

Favier Dubois, Eduardo M. (p) y Favier Dubois, Eduardo M. (h), \u201cLa incorporaci\u00f3n de los herederos del socio fallecido en las sociedades comerciales\u201d, en\u00a0Doctrina Societaria y Concursal<\/em>, Buenos Aires, Errepar, N\u00ba 293, 2012 (t.\u00a024).<\/p>\n

Fridman, Susana A., \u201cLa autonom\u00eda de la voluntad en la determinaci\u00f3n del contenido del contrato social\u201d, en AA.\u00a0VV.,\u00a0X Congreso Argentino de Derecho Societario. VI Congreso Iberoamericano de Derecho Societario y de la Empresa<\/em>, t.\u00a01, C\u00f3rdoba, Fundaci\u00f3n para el Estudio de la Empresa, 2007.<\/p>\n

Gagliardo, Mariano, \u201cRestricciones a la libre transmisi\u00f3n de acciones\u201d, en\u00a0Revista de Derecho Comercial y de las Obligaciones<\/em>, Buenos Aires, Depalma, N\u00ba 78 (t.\u00a01980, pp.\u00a0685-696).<\/p>\n

Halperin, Isaac,\u00a0Sociedades an\u00f3nimas<\/em>, Buenos Aires, Depalma, 1999.<\/p>\n

Hers, Liliana, \u201cLa SAS. Una futurista\u00a0societas<\/em>\u00a0romana\u201d, en\u00a0elDial.com. Biblioteca Jur\u00eddica Online<\/em>, Buenos Aires, Albrem\u00e1tica, 17\/5\/2017 (cita online: DC2323).<\/p>\n

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Leiva Fern\u00e1ndez, Luis F.\u00a0P., [comentario al art. 1010], en Alterini, Jorge H. (dir. gral.),\u00a0C\u00f3digo Civil y Comercial comentado. Tratado exeg\u00e9tico<\/em>, t.\u00a05, Buenos Aires, La Ley-Thomson Reuters, 2016.<\/p>\n

Man\u00f3vil, Rafael M., \u201cLas participaciones residuales y el derecho de exclusi\u00f3n en el Decreto 677\/2001. Razonabilidad, constitucionalidad y cr\u00edtica a un fallo de 1\u00aa instancia\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 2004-D, p.\u00a0417, cita online: AR\/DOC\/1400\/2004.<\/p>\n

Marzorati, Osvaldo J., \u201cLa sociedad an\u00f3nima simplificada. \u00bfSer\u00e1 una realidad?\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 1\/12\/2016 (t.\u00a02016-F, p.\u00a0990; cita online: AR\/DOC\/3617\/2016).<\/p>\n

Mirkin, Gast\u00f3n A., \u201cR\u00e9gimen de ofertas p\u00fablicas y de declaraci\u00f3n unilateral de adquisici\u00f3n en la nueva ley de mercado de capitales\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 29\/8\/2013 (t.\u00a02013-E, p.\u00a0655, cita online: AR\/DOC\/2804\/2013).<\/p>\n

Molina Sandoval, Carlos A., \u201cSociedad por acciones simplificada (SAS)\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 21\/4\/2017 (t.\u00a02017-B, p.\u00a0991; cita online: AR\/DOC\/1012\/2017).<\/p>\n

Nissen, Ricardo A.,\u00a0Ley de Sociedades comentada<\/em>, Buenos Aires, La Ley-Thomson Reuters, 2017.<\/p>\n

\u2014 \u201cDebe limitarse la constituci\u00f3n y actuaci\u00f3n de las sociedades unipersonales incorporadas a nuestra legislaci\u00f3n a las \u00absociedades an\u00f3nimas unipersonales\u00bb\u201d, en Boquin, G., Nissen, R.\u00a0A. y V\u00edtolo, R.\u00a0A. (dirs.),\u00a0Los aspectos empresarios en el nuevo C\u00f3digo Civil y Comercial de la Naci\u00f3n. Ley 26994<\/em>, Buenos Aires, Fundaci\u00f3n para la Investigaci\u00f3n y Desarrollo de las Ciencias Jur\u00eddicas, 2015.<\/p>\n

\u2014 \u201cIncorporaci\u00f3n y exclusi\u00f3n de herederos\u201d, en Favier Dubois, Eduardo M. (h) (dir.),\u00a0Las sociedades comerciales y la transmisi\u00f3n hereditaria<\/em>, Buenos Aires, Ad-Hoc, 1993, pp.\u00a087-102.<\/p>\n

Richard, Efra\u00edn H., \u201cLibertad asociativa y autonom\u00eda estatutaria\u201d, en AA.\u00a0VV.,\u00a0X Congreso Argentino de Derecho Societario. VI Congreso Iberoamericano de Derecho Societario y de la Empresa<\/em>, t.\u00a01, C\u00f3rdoba, Fundaci\u00f3n para el Estudio de la Empresa, 2007.<\/p>\n

Rivera, Julio C., [comentario al art. 1010], en Medina, G. y Rivera, J.\u00a0C. (dirs.),\u00a0C\u00f3digo Civil y Comercial de la Naci\u00f3n comentado<\/em>, t.\u00a03, Buenos Aires, La Ley-Thomson Reuters, 2014.<\/p>\n

Rodr\u00edguez Acquarone, Pilar M., \u201cPersonas jur\u00eddicas. Novedades introducidas por el C\u00f3digo Civil y Comercial de la Naci\u00f3n<\/a>\u201d [online], en\u00a0Revista del Notariado<\/em><\/a>, Buenos Aires, Colegio de Escribanos de la Ciudad de Buenos Aires, N\u00ba 920, 2016.<\/p>\n

Rovira, Alfredo L., \u201cNecesaria reforma integral de la Ley General de Sociedades. R\u00e9gimen de sociedad an\u00f3nima simplificada\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 17\/10\/2016 (t.\u00a02016-F, p.\u00a0515, cita online: AR\/DOC\/3074\/2016).<\/p>\n

Skiarski, Enrique M., \u201cRetiro y fallecimiento de socios en las sociedades no constituidas regularmente\u201d, en\u00a0Doctrina Tributaria<\/em>, Errepar, N\u00ba 338, mayo 2008 (t.\u00a029, pp.\u00a0432-437).<\/p>\n

Spota, Alberto G. (y Leiva Fern\u00e1ndez, Luis F.\u00a0P. [actualizador]),\u00a0Contratos. Instituciones de derecho civil<\/em>, Buenos Aires, La Ley, Buenos Aires, 2009.<\/p>\n

Tom, Walter R., \u201cEl nuevo r\u00e9gimen societario argentino debe permitir la libertad asociativa, respetando la autonom\u00eda de la voluntad\u201d, en AA.\u00a0VV.,\u00a0X Congreso Argentino de Derecho Societario. VI\u00a0<\/em>Congreso Iberoamericano de Derecho Societario y de la Empresa<\/em>, t.\u00a01, C\u00f3rdoba, Fundaci\u00f3n para el Estudio de la Empresa, 2007.<\/p>\n

Van Thienen, Pablo A., \u201cLa declaraci\u00f3n de adquisici\u00f3n en la sociedad an\u00f3nima cotizada bajo control casi total: la \u00abexpropiaci\u00f3n de acciones\u00bb y la \u00abexpulsi\u00f3n forzosa del accionista minoritario\u00bb (breves reflexiones a ra\u00edz del caso \u00abTenaris\u00bb)\u201d, en\u00a0El Derecho<\/em>, Buenos Aires, Universidad Cat\u00f3lica Argentina, 5\/3\/2004 (t.\u00a0206, pp.\u00a0981-1006).<\/p>\n

Ver\u00f3n, Alberto V., \u201cLa sociedad por acciones simplificada en la Ley 27349\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 25\/4\/2017 (t.\u00a02017-B, p.\u00a01018, cita online: AR\/DOC\/1027\/2017).<\/p>\n

V\u00edtolo, Daniel R.,\u00a0Ley 27349 comentada: Apoyo al capital emprendedor. Sociedad por acciones simplificada (SAS). Cuadro comparativo con la Ley 19550 y el C\u00f3digo Civil y Comercial de la Naci\u00f3n<\/em>, Buenos Aires, La Ley-Thomson Reuters, 2017.<\/p>\n

\u2014 \u201cLa sociedad an\u00f3nima simplificada (SAS)\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 5\/10\/2016 (t.\u00a02016-E, p.\u00a01134, cita online: AR\/DOC\/3076\/2016).<\/p>\n

\u2014 \u201cLa situaci\u00f3n de los herederos en la SRL\u201d, en Favier Dubois, Eduardo M. (h) (dir.),\u00a0Las sociedades comerciales y la transmisi\u00f3n hereditaria<\/em>, Buenos Aires, Ad-Hoc, 1993, pp.\u00a0145-166.<\/p>\n

Zald\u00edvar, Enrique y otros,\u00a0Cuadernos de derecho societario<\/em>, t.\u00a03, Buenos Aires, Macchi, 1973.<\/p>\n

Zunino, Jorge A.,\u00a0Disoluci\u00f3n y liquidaci\u00f3n<\/em>, Buenos Aires, Astrea, 1984.<\/p>\n<\/div>\n

 <\/p>\n<\/a>

Notas<\/h2>\n
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\n

<\/a>*<\/strong> El presente trabajo tiene su origen en el LXXIII Seminario te\u00f3rico pr\u00e1ctico \u201cLaureano Arturo Moreira\u201d<\/em>, organizado por la Academia Nacional del Notariado (Buenos Aires, junio de 2017). Durante este seminario, en la conferencia dictada por los escribanos Norberto R. Bense\u00f1or y Pilar M. Rodr\u00edguez Acquarone (\u201cSociedades por acciones simplificadas. Un nuevo tipo social\u201d), surgi\u00f3 del escribano Diego M. Umaschi el interrogante que se desarrolla en el presente ar\u00adt\u00edcu\u00adlo. La referencia al \u00e1mbito acad\u00e9mico en el cual se ha gestado el presente ensayo se hace con el objeto de reivindicar la importancia y riqueza de realizar encuentros acad\u00e9micos de la jerarqu\u00eda de los seminarios \u201cLaureano Arturo Moreira\u201d, en los cuales el libre intercambio de pensamientos y opiniones entre disertantes y p\u00fablico enriquece el desarrollo de la construcci\u00f3n de un derecho vivo, din\u00e1mico y cambiante. Se basa asimismo en la ponencia presentada en la XLII Convenci\u00f3n Notarial del Colegio de Escribanos de la Ciudad de Buenos Aires (Buenos Aires, septiembre de 2017), en la que fue galardonado con el Tercer Premio [nota de actualizaci\u00f3n del editor {julio 2018}] y en las XXVI Jornadas Nacionales de Derecho Civil (La Plata, septiembre de 2017).\u00a0El lector podr\u00e1 confrontar la 1\u00aa edici\u00f3n de la ponencia en la\u00a0web de la Convenci\u00f3n<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n

\n

1<\/a>.\u00a0<\/strong>Ver: Abdala, Mart\u00edn E., \u201cAn\u00e1lisis del proyecto de ley de sociedad por acciones simplificada\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 8\/2\/2017 (t.\u00a02017-A, p.\u00a0948, cita online: AR\/DOC\/265\/2017); Duprat, Diego A.\u00a0J., \u201cSociedad por acciones simplificada (SAS)\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 21\/4\/2017 (t.\u00a02017-B, p.\u00a0979, cita online: AR\/DOC\/1008\/2017); Favier Dubois, Eduardo M. (h), \u201cLa Ley de Emprendedores. Novedades que traen cambios\u201d, en\u00a0elDial.com. Biblioteca Jur\u00eddica Online,<\/em>\u00a0Buenos Aires, Albrem\u00e1tica, 5\/4\/2017 (cita online: DC22D0); Hers, Liliana, \u201cLa SAS. Una futurista\u00a0societas<\/em>\u00a0romana\u201d, en\u00a0elDial.com. Biblioteca Jur\u00eddica Online<\/em>, Buenos Aires, Albrem\u00e1tica, 17\/5\/2017 (cita online: DC2323); Marzorati, Osvaldo J., \u201cLa sociedad an\u00f3nima simplificada. \u00bfSer\u00e1 una realidad?\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 1\/12\/2016 (t.\u00a02016-F, p.\u00a0990, cita online: AR\/DOC\/3617\/2016); Molina Sandoval, Carlos A., \u201cSociedad por acciones simplificada (SAS)\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 21\/4\/2017 (t.\u00a02017-B, p.\u00a0991, cita online: AR\/DOC\/1012\/2017); Rovira, Alfredo L., \u201cNecesaria reforma integral de la Ley General de Sociedades. R\u00e9gimen de sociedad an\u00f3nima simplificada\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 17\/10\/2016 (t.\u00a02016-F, p.\u00a0515, cita online: AR\/DOC\/3074\/2016); Ver\u00f3n, Alberto V., \u201cLa sociedad por acciones simplificada de la Ley 27349\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 25\/4\/2017 (t.\u00a02017-B, p.\u00a01018, cita online: AR\/DOC\/1027\/2017); V\u00edtolo, Daniel R., \u201cLa sociedad an\u00f3nima simplificada (SAS)\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 5\/10\/2016 (t.\u00a02016-E, p.\u00a01134, cita online: AR\/DOC\/3076\/2016).<\/p>\n<\/div>\n

\n

2<\/a>.<\/strong>\u00a0<\/strong>Al respecto, ver Favier Dubois, Eduardo M. (h) y Spagnolo, Luc\u00eda, \u201cPrevenci\u00f3n de conflictos societarios en el C\u00f3digo Civil y Comercial. \u00abPactos de socios\u00bb y \u00abpactos de protocolo\u00bb\u201d, en AA.\u00a0VV.,\u00a0Cuestiones actuales y controvertidas de derecho societario, concursal y del consumidor<\/em>, Buenos Aires, Fundaci\u00f3n para la Investigaci\u00f3n y Desarrollo de las Ciencias Jur\u00eddicas, 2017, pp.\u00a0401-406. [N.\u00a0del E.: el lector podr\u00e1 cfr. una versi\u00f3n digital de esta ponencia\u00a0aqu\u00ed<\/a>\u00a0{fuente:\u00a0web<\/a>\u00a0de los autores} {\u00faltima consulta: 18\/10\/2017}].<\/p>\n<\/div>\n

\n

3<\/a>.<\/strong>\u00a0Ver\u00f3n, Alberto V., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 1).<\/p>\n<\/div>\n

\n

4<\/a>.<\/strong>\u00a0Refiere a la Ley\u00a027349<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n

\n

5<\/a>.<\/strong>\u00a0P. ej., en cuanto a las \u201cacciones\u201d, la Ley\u00a027349<\/a>\u00a0no remite expresamente a la Ley\u00a019550<\/a>, pero se puede interpretar que se aplican sus arts. 207-226.<\/p>\n<\/div>\n

\n

6<\/a>.<\/strong>\u00a0Molina Sandoval, Carlos A., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 1).<\/p>\n<\/div>\n

\n

7<\/a>.<\/strong>\u00a0<\/strong>Entre otros, resumimos los siguientes beneficios: a) objeto social amplio; b) puede ser unipersonal; c) capital m\u00ednimo de dos salarios b\u00e1sicos; d) obtener una CUIT o CDI en veinticuatro horas; e) sistemas de firma, libros y poderes digitales, f) distinta prima de emisi\u00f3n en misma clase de acciones; y g) apertura de cuenta bancaria de forma r\u00e1pida y sencilla.<\/p>\n<\/div>\n

\n

8<\/a>.<\/strong>\u00a0Bense\u00f1or, Norberto R. y Rodr\u00edguez Acquarone, Pilar M., \u201cSociedades por acciones simplificadas. Un nuevo tipo social\u201d, en AA.\u00a0VV.,\u00a0LXXIII Seminario te\u00f3rico pr\u00e1ctico Laureano Arturo Moreira<\/em>, Buenos Aires, Academia Nacional del Notariado, 2017, p.\u00a035.<\/p>\n<\/div>\n

\n

9<\/a>.<\/strong>\u00a0Hers, Liliana, ob.\u00a0cit. (cfr. nota 1).<\/p>\n<\/div>\n

\n

10<\/a>.<\/strong>\u00a0Bense\u00f1or, Norberto R. y Rodr\u00edguez Acquarone, Pilar M., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 8), p.\u00a037.<\/p>\n<\/div>\n

\n

11<\/a>.<\/strong>\u00a0V\u00edtolo, Daniel R.,\u00a0Ley 27349 comentada. Apoyo al capital emprendedor. Sociedad por acciones simplificada (SAS). Cuadro comparativo con la Ley 19550 y el C\u00f3digo Civil y Comercial de la Naci\u00f3n<\/em>, Buenos Aires, La Ley-Thomson Reuters, 2017, p.\u00a024.<\/p>\n<\/div>\n

\n

12<\/a>.\u00a0<\/strong>Ver Favier Dubois, Eduardo M. (h), \u201c\u00bfCu\u00e1l es el tipo social m\u00e1s adecuado para las PyMEs: la SRL, la sociedad an\u00f3nima o la nueva \u00absociedad por acciones simplificada\u00bb?\u201d, en\u00a0elDial.com. Biblioteca Jur\u00eddica Online<\/em>, Buenos Aires, Albrem\u00e1tica, 12\/6\/2017 (cita online: DC2348).<\/p>\n

Cabe destacar que el art. 2 del anexo A de la Resoluci\u00f3n General IGJ\u00a06\/2017<\/a>\u00a0(26\/7\/2017), que aprob\u00f3 las normas de la Inspecci\u00f3n General de Justicia relativas a las sociedades por acciones simplificadas, sobre este punto expresa en su art. 2: \u201cCon respecto a la SAS esta Inspecci\u00f3n General tendr\u00e1 a su cargo exclusivamente funciones registrales. La SAS no estar\u00e1 sujeta a la fiscalizaci\u00f3n de esta autoridad de contralor durante su funcionamiento, disoluci\u00f3n y liquidaci\u00f3n, ni a\u00fan en los casos en que su capital social supere el previsto por el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 299 inc. 2, de la Ley General de Sociedades N\u00ba 19550 (t.o. 1984)\u201d. Por su parte, conforme al art. 46 del anexo A, las sociedades por acciones simplificadas no presentar\u00e1n sus estados contables ante la IGJ, aun en el supuesto de quedar comprendida en el art. 299, inc. 2, de la\u00a0Ley 19550<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n

\n

13<\/a>.\u00a0<\/strong>El art. 49 de la\u00a0Ley 27349<\/a>, \u00faltima parte, propone un avance en cuanto al r\u00e9gimen de autoconvocatoria, admitiendo para el \u00f3rgano de administraci\u00f3n la aprobaci\u00f3n del temario por mayor\u00eda, flexibilizando incluso la propuesta del\u00a0CCCN<\/a>\u00a0(este \u00faltimo, en su art. 158, inc. b, requiere unanimidad para el qu\u00f3rum y unanimidad para aprobar el temario).<\/p>\n<\/div>\n

\n

14<\/a>.<\/strong>\u00a0<\/strong>Duprat, Diego A.\u00a0J., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 1).<\/p>\n<\/div>\n

\n

15<\/a>.<\/strong>\u00a0Bense\u00f1or, Norberto R. y Rodr\u00edguez Acquarone, Pilar M., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 8), p.\u00a039.<\/p>\n<\/div>\n

\n

16<\/a>.<\/strong>\u00a0Duprat, Diego A.\u00a0J, ob.\u00a0cit. (cfr. nota 1).<\/p>\n<\/div>\n

\n

17<\/a>.<\/strong>\u00a0V\u00edtolo, Daniel R., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 11), p.\u00a032.<\/p>\n<\/div>\n

\n

18<\/a>.<\/strong>\u00a0Ver referencias y antecedentes tambi\u00e9n en V\u00edtolo, Daniel R., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 1).<\/p>\n<\/div>\n

\n

19<\/a>.<\/strong>\u00a0V\u00edtolo, Daniel R., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 11), p.\u00a033.<\/p>\n<\/div>\n

\n

20<\/a>.<\/strong>\u00a0V\u00edtolo, Daniel R., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 11), p.\u00a025.<\/p>\n<\/div>\n

\n

21<\/a>.<\/strong>\u00a0Rovira, Alfredo L., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 1).<\/p>\n<\/div>\n

\n

22<\/a>.<\/strong>\u00a0V\u00edtolo, Daniel R., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 11), pp.\u00a0208\/9.<\/p>\n<\/div>\n

\n

23<\/a>.<\/strong>\u00a0V\u00edtolo, Daniel R., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 11), p.\u00a0207.<\/p>\n<\/div>\n

\n

24<\/a>.<\/strong>\u00a0Nissen, Ricardo A.,\u00a0Ley de Sociedades comentada<\/em>, t.\u00a03, Buenos Aires, La Ley-Thomson Reuters, 2017, p.\u00a026.<\/p>\n<\/div>\n

\n

25<\/a>.<\/strong>\u00a0Ver: Gagliardo, Mariano, \u201cRestricciones a la libre transmisi\u00f3n de acciones\u201d, en\u00a0Revista de Derecho Comercial y de las Obligaciones<\/em>, Buenos Aires, Depalma, N\u00ba 78 (t.\u00a01980, pp.\u00a0685-696); Halperin, Isaac,\u00a0Sociedades an\u00f3nimas<\/em>, Buenos Aires, Depalma, 1999, p.\u00a0285 y ss.; Zald\u00edvar, Enrique y otros,\u00a0Cuadernos de derecho societario<\/em>, t.\u00a03, Buenos Aires, Macchi, 1973, p.\u00a0228; y<\/p>\n<\/div>\n

\n

26<\/a>.<\/strong>\u00a0Halperin, Isaac, ob.\u00a0cit. (cfr. nota 25), p.\u00a0287. Ver, asimismo, Caputo, Francisco A., \u201cSociedades de componentes. Limitaci\u00f3n a la transmisibilidad de acciones\u201d, en\u00a0Doctrina Societaria y Concursal<\/em>, Buenos Aires, Errepar, t.\u00a03 (1990-1991), pp.\u00a0292-296 (comentario a CNCom., Sala C, 30\/11\/1989, \u201cP\u00e9rez, Manuel c\/ Transporte del Tejar SA\u201d).<\/p>\n<\/div>\n

\n

27<\/a>.<\/strong>\u00a0Nissen, Ricardo A., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 24), p.\u00a027.<\/p>\n<\/div>\n

\n

28<\/a>.<\/strong>\u00a0Ver el voto del juez Anaya en CNCom., Sala C, 22\/9\/1982, \u201cS\u00e1nchez, Carlos J. c\/ Banco Avellaneda SA y otros\u201d (La Ley<\/em>, t.\u00a01983-B, p.\u00a0256;\u00a0Jurisprudencia Argentina<\/em>, t.\u00a01982-IV, p.\u00a0642), en el que se resuelve la validez de los pactos de sindicaci\u00f3n de acciones pero su inoponibilidad frente a la sociedad y a los terceros.<\/p>\n<\/div>\n

\n

29<\/a>.<\/strong>\u00a0Nissen, Ricardo A., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 24), p.\u00a029.<\/p>\n<\/div>\n

\n

30<\/a>.<\/strong>\u00a0Ver Resoluci\u00f3n IGJ XXXX (30\/3\/1993), expediente 477.077\/38.697; y CNCom., Sala B, 27\/10\/1993, \u201cEl Cha\u00f1ar SA\u201d (El Derecho<\/em>, t.\u00a0157, p.\u00a0424;\u00a0La Ley<\/em>, t.\u00a01994-D, p.\u00a0275;\u00a0Doctrina Judicial<\/em>, t.\u00a01994-2, p.\u00a0888, cita online: AR\/JUR\/782\/1993).<\/p>\n<\/div>\n

\n

31<\/a>.<\/strong>\u00a0Art. 64, Real Decreto Legislativo\u00a01564\/1989<\/a>\u00a0(del 22\/12\/1989, por el que se aprob\u00f3 el texto refundido de la Ley de Sociedades An\u00f3nimas de 1951): \u201c1.\u00a0Las restricciones estatutarias a la transmisibilidad de las acciones s\u00f3lo ser\u00e1n aplicables a las adquisiciones por causa de muerte, cuando as\u00ed lo establezcan expresamente los propios estatutos. En este supuesto, para rechazar la inscripci\u00f3n de la transmisi\u00f3n en el libro de registro de acciones nominativas, la sociedad deber\u00e1 presentar al heredero un adquirente de las acciones u ofrecerse a adquirirlas ella misma por su valor real en el momento en que se solicit\u00f3 su inscripci\u00f3n, de acuerdo con lo previsto por el ar\u00adt\u00edcu\u00adlo 75…\u201d.<\/p>\n<\/div>\n

\n

32<\/a>.\u00a0<\/strong>Herencia futura es aquella no deferida que todav\u00eda no tiene causante. En este contrato quien supuestamente ser\u00e1 llamado a suceder no tiene todav\u00eda ning\u00fan derecho porque a\u00fan subsiste el causante por no haber fallecido.<\/p>\n<\/div>\n

\n

33<\/a>.\u00a0<\/strong>Spota, Alberto G. (y Leiva Fern\u00e1ndez, Luis F.\u00a0P. [actualizador]),\u00a0Contratos. Instituciones de derecho civil<\/em>, t.\u00a02, Buenos Aires, La Ley, 2009, p.\u00a0680.<\/p>\n<\/div>\n

\n

34<\/a>.<\/strong>\u00a0Ver Leiva Fern\u00e1ndez, Luis F.\u00a0P., [comentario al art. 1010], en Alterini, Jorge H. (dir. gral.),\u00a0C\u00f3digo Civil y Comercial comentado. Tratado exeg\u00e9tico<\/em>, t.\u00a05, Buenos Aires, La Ley-Thomson Reuters, 2016, pp.\u00a0334-343.<\/p>\n<\/div>\n

\n

35<\/a>.<\/strong>\u00a0Rivera, Julio C., [comentario al art. 1010], en Medina, G. y Rivera, J.\u00a0C. (dirs.),\u00a0C\u00f3digo Civil y Comercial de la Naci\u00f3n comentado<\/em>, t.\u00a03, Buenos Aires, La Ley, 2014, pp.\u00a0514-515.<\/p>\n<\/div>\n

\n

36<\/a>.<\/strong>\u00a0Respecto del art. 3828\u00a0CCIV<\/a>, ver Spota, Alberto G. (y Leiva Fern\u00e1ndez, Luis F.\u00a0P. [actualizador]), ob.\u00a0cit. (cfr. nota 33), p.\u00a0675.<\/p>\n<\/div>\n

\n

37<\/a>.<\/strong>\u00a0Ver Benavente, Mar\u00eda I., \u201cEl objeto del contrato en el C\u00f3digo Civil y Comercial de la Naci\u00f3n\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, suplemento especial \u201cNuevo C\u00f3digo Civil y Comercial de la Naci\u00f3n. Contratos\u201d, febrero 2015, p.\u00a0109 (cita online: AR\/DOC\/390\/2015); tambi\u00e9n publicado en Stiglitz, Rub\u00e9n (dir.),\u00a0C\u00f3digo Civil y Comercial de la Naci\u00f3n. Contratos<\/em>, t.\u00a01, Buenos Aires, La Ley-Thomson Reuters, 2015, pp.\u00a0189-202.<\/p>\n<\/div>\n

\n

38<\/a>.<\/strong>\u00a0Leiva Fern\u00e1ndez, Luis F.\u00a0P., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 34).<\/p>\n<\/div>\n

\n

39<\/a>.<\/strong>\u00a0SCJ de Buenos Aires, 9\/8\/1966, \u201cCalvo Vega, Vicente L. c\/ Zuazo, Eduardo A.\u201d (El Derecho<\/em>, t.\u00a016, 1966, pp.\u00a0682-683).<\/p>\n<\/div>\n

\n

40<\/a>.<\/strong>\u00a0CNCom., Sala B, 15\/7\/1964, \u201cBuscaglia de Soubie, Beatriz c\/ Buscaglia, Juan e Hijos SRL\u201d (El Derecho<\/em>, t.\u00a012, 1965, pp.\u00a0220-223).<\/p>\n<\/div>\n

\n

41<\/a>.<\/strong>\u00a0El art. 48 de la Ley\u00a027349<\/a>\u00a0mencionado introduce una novedad en relaci\u00f3n con los diez a\u00f1os que propone el\u00a0CCCN<\/a>\u00a0en otros supuestos, ya que establece que \u201ceste plazo podr\u00e1 ser prorrogado por per\u00edodos adicionales no mayores de diez (10) a\u00f1os, siempre que la respectiva decisi\u00f3n se adopte por el voto favorable de la totalidad del capital social\u201d.<\/p>\n<\/div>\n

\n

42<\/a>.<\/strong>\u00a0A) Se recomienda especialmente la lectura del exhaustivo trabajo publicado por Favier Dubois, Eduardo M. (p) y Favier Dubois, Eduardo M. (h), \u201cLa incorporaci\u00f3n de los herederos del socio fallecido en las sociedades comerciales\u201d, en\u00a0Doctrina Societaria y Concursal<\/em>, Buenos Aires, Errepar, N\u00b0 293, 2012 (t.\u00a024). [N.\u00a0del E.: acceda a una versi\u00f3n digital del ensayo\u00a0aqu\u00ed<\/a>\u00a0{fuente:\u00a0web<\/a>\u00a0de los autores} {\u00faltima consulta: 19\/10\/2017}].<\/p>\n

B) Asimismo, se recomienda ver, en la obra dirigida por Favier Dubois, Eduardo M. (h),\u00a0Las sociedades comerciales\u00a0y la transmisi\u00f3n hereditaria<\/em>, Buenos Aires, Ad-Hoc, 1993: Acquarone, Mar\u00eda T., \u201cPactos de incorporaci\u00f3n y exclusi\u00f3n de herederos\u201d, p.\u00a0123; C\u00e1mara, H\u00e9ctor, \u201cEfectos de la muerte del socio sobre la sociedad comercial\u201d,\u00a0pp.\u00a017-28; Cesaretti, Oscar D., \u201cConvenios de incorporaci\u00f3n de herederos\u201d, p.\u00a0117.; Nissen, Ricardo A.,\u00a0\u201cIncorpora\u00adci\u00f3n\u00a0y exclusi\u00f3n de herederos\u201d, p.\u00a091; V\u00edtolo, Daniel R., \u201cLa situaci\u00f3n de los herederos en la SRL\u201d, p.\u00a0161.<\/p>\n

C) Ver tambi\u00e9n, en AA.\u00a0VV., X\u00a0Congreso Argentino de Derecho Societario. VI Congreso Iberoamericano de Derecho Societario y de la Empresa<\/em>, t.\u00a01, C\u00f3rdoba, Fundaci\u00f3n para el Estudio de la Empresa, 2007: Fridman, Susana A., \u201cLa autonom\u00eda de la voluntad en la determinaci\u00f3n del contenido del contrato social\u201d, pp.\u00a0253 y ss.; Richard, Efra\u00edn H., \u201cLibertad asociativa y autonom\u00eda estatutaria\u201d, pp.\u00a0327 y ss.; Tom, Walter R., \u201cEl nuevo r\u00e9gimen societario argentino debe permitir la libertad asociativa, respetando la autonom\u00eda de la voluntad\u201d, pp.\u00a0341 y ss.<\/p>\n

D) Finalmente, se sugiere ver tambi\u00e9n: Favier Dubois, Eduardo M. (h), \u201cCl\u00e1usulas de limitaci\u00f3n a la transmisibilidad de las acciones\u201d, en\u00a0Doctrina Societaria y Concursal<\/em>, Buenos Aires, Errepar, agosto 1989 (t.\u00a02, pp.\u00a0248 y ss.); Favier Dubois, Eduardo M. (h), \u201cLimitaciones a la transmisibilidad de las acciones\u201d, en Favier Dubois, Eduardo M. (h) (dir.),\u00a0Transferencias y negocios sobre acciones<\/em>, Buenos Aires, Ad-Hoc, 2007, pp.\u00a0153-160; Skiarski, Enrique M., \u201cRetiro y fallecimiento de socios en las sociedades no constituidas regularmente\u201d, en\u00a0Doctrina Tributaria<\/em>, Buenos Aires, Errepar, N\u00ba 338, mayo 2008 (t.\u00a029, pp.\u00a0432-437); Zunino, Jorge O.,\u00a0Disoluci\u00f3n y liquidaci\u00f3n<\/em>, t.\u00a01, Buenos Aires, Astrea, 1984, p.\u00a059.<\/p>\n<\/div>\n

\n

43<\/a>.<\/strong>\u00a0Ver:\u00a0Di Castelnuovo, Franco<\/a>\u00a0y\u00a0Fern\u00e1ndez Cossini, Elda<\/a>, \u201cEn torno a la unipersonalidad y las sociedades no constituidas seg\u00fan los tipos previstos y otros supuestos. Panorama actual<\/a>\u201d [online], en\u00a0Revista del Notariado<\/em>, N\u00ba 927, 2017<\/a>; Nissen, Ricardo A., \u201cDebe limitarse la constituci\u00f3n y actuaci\u00f3n de las sociedades unipersonales incorporadas a nuestra legislaci\u00f3n a las \u00absociedades an\u00f3nimas unipersonales\u00bb\u201d, en Boquin, G., Nissen, R.\u00a0A. y V\u00edtolo, R.\u00a0A. (dirs.),\u00a0Los aspectos empresarios en el nuevo C\u00f3digo Civil y Comercial de la Naci\u00f3n. Ley 26994<\/em>, Buenos Aires, Fundaci\u00f3n para la Investigaci\u00f3n y Desarrollo de las Ciencias Jur\u00eddicas, 2015, pp.\u00a036-37; Rodr\u00edguez Acquarone, Pilar M., \u201cPersonas jur\u00eddicas. Novedades introducidas por el C\u00f3digo Civil y Comercial de la Naci\u00f3n<\/a>\u201d [online], en\u00a0Revista del Notariado<\/em><\/a>, N\u00ba 920, 2016.<\/p>\n<\/div>\n

\n

44<\/a>.\u00a0<\/strong>El art. 94 bis de la Ley\u00a019550<\/a>\u00a0dispone: \u201cLa reducci\u00f3n a uno del n\u00famero de socios no es causal de disoluci\u00f3n, imponiendo la transformaci\u00f3n de pleno derecho de las sociedades en comandita, simple o por acciones, y de capital e industria, en sociedad an\u00f3nima unipersonal, si no se decidiera otra soluci\u00f3n en el t\u00e9rmino de tres (3) meses\u201d.<\/p>\n<\/div>\n

\n

45<\/a>.<\/strong>\u00a0El desarrollo de esta tem\u00e1tica excede el alcance del presente trabajo y, por ende, remitimos al excelente trabajo de Barreiro, Marcelo G., \u201cEl ejercicio de los derechos del accionista en ocasi\u00f3n de su muerte\u201d, en\u00a0Doctrina Societaria y Concursal<\/em>, Buenos Aires, Errepar, N\u00ba 349, diciembre 2016, p.\u00a01267.<\/p>\n<\/div>\n

\n

46<\/a>.\u00a0<\/strong>Sobre la discusi\u00f3n en cuanto al car\u00e1cter ganancial o propio de las reservas y dem\u00e1s resultados acumulados, ver Favier Dubois, Eduardo M. (h), \u201cLa financiaci\u00f3n de la empresa familiar y sus resultados contables frente a la liquidaci\u00f3n de la sociedad conyugal\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 7\/6\/2010 (t.\u00a02010-C, pp.\u00a01225 y ss; cita online: AR\/DOC\/4597\/2010).<\/p>\n<\/div>\n

\n

47<\/a>.<\/strong>\u00a0Nissen, Ricardo, ob.\u00a0cit. (cfr. nota 42), p.\u00a091.<\/p>\n<\/div>\n

\n

48<\/a>.<\/strong>\u00a0Cesaretti, Oscar, ob. cit (cfr. nota 42), p.\u00a0117; V\u00edtolo, Daniel R., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 42), p.\u00a0161.<\/p>\n<\/div>\n

\n

49<\/a>.<\/strong>\u00a0<\/strong>Favier Dubois, Eduardo M. (p) y Favier Dubois, Eduardo M. (h), ob.\u00a0cit. (cfr. nota 42).<\/p>\n<\/div>\n

\n

50<\/a>.<\/strong>\u00a0Richard, Efra\u00edn H., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 42), p.\u00a0330.<\/p>\n<\/div>\n

\n

51<\/a>.\u00a0<\/strong>Favier Dubois (h), Eduardo M., \u201cLos conflictos societarios. Prevenci\u00f3n, gesti\u00f3n y soluci\u00f3n\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 23\/8\/2010 (t.\u00a02010-E, p.\u00a0675; cita online: AR\/DOC\/5412\/2010).<\/p>\n<\/div>\n

\n

52<\/a>.<\/strong>\u00a0Acquarone, Mar\u00eda T., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 42), p.\u00a0123.<\/p>\n<\/div>\n

\n

53<\/a>.<\/strong>\u00a0Entendemos que a la luz de la prelaci\u00f3n normativa que fija el art. 150\u00a0CCCN<\/a>, en primer lugar deber\u00eda aplicarse el microsistema jur\u00eddico de las SAS, luego el subsistema de la Ley 19550 y en tercer lugar el CCCN. El art. 150 CCCN dispone: \u201cLeyes aplicables. Las personas jur\u00eddicas privadas que se constituyen en la Rep\u00fablica, se rigen: a) por las normas imperativas de la ley especial o, en su defecto, de este C\u00f3digo; b) por las normas del acto constitutivo con sus modificaciones y de los reglamentos, prevaleciendo las primeras en caso de divergencia; c) por las normas supletorias de leyes especiales, o en su defecto, por las de este T\u00edtulo…\u201d.<\/p>\n<\/div>\n

\n

54<\/a>.<\/strong>\u00a0Ello sin perjuicio del derecho que les otorga a los herederos, en caso de ejercicio abusivo del derecho de voto por parte de los dem\u00e1s accionistas, el art. 10\u00a0CCCN<\/a>: \u201cAbuso del derecho.\u00a0El ejercicio regular de un derecho propio o el cumplimiento de una obligaci\u00f3n legal no puede constituir como il\u00edcito ning\u00fan acto. La ley no ampara el ejercicio abusivo de los derechos. Se considera tal el que contrar\u00eda los fines del ordenamiento jur\u00eddico o el que excede los l\u00edmites impuestos por la buena fe, la moral y las buenas costumbres. El juez debe ordenar lo necesario para evitar los efectos del ejercicio abusivo o de la situaci\u00f3n jur\u00eddica abusiva y, si correspondiere, procurar la reposici\u00f3n al estado de hecho anterior y fijar una indemnizaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n<\/div>\n

\n

55<\/a>.<\/strong>\u00a0As\u00ed lo exige el art. 136 de la Resoluci\u00f3n General IGJ\u00a07\/2015<\/a>\u00a0para las sociedades de responsabilidad limitada. Empero, en nuestra opini\u00f3n ser\u00eda prudente requerirlo tambi\u00e9n para el instrumento constitutivo de la sociedad por acciones simplificada.<\/p>\n<\/div>\n

\n

56<\/a>.<\/strong>\u00a0Favier Dubois, Eduardo M. (h), \u201cFideicomiso y r\u00e9gimen societario. El fideicomiso sobre acciones de sociedad an\u00f3nima\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 8\/11\/2010 (t.\u00a02010-F, p.\u00a0842; cita online: AR\/DOC\/7076\/2010).<\/p>\n<\/div>\n

\n

57<\/a>.<\/strong>\u00a0Los fideicomisos creados por testamento est\u00e1n regulados en libro tercero, t\u00edtulo IV, cap\u00edtulo 30, secci\u00f3n 8\u00aa, arts. 1699 y 1700 CCCN. Tambi\u00e9n est\u00e1n mencionados en el art. 1701, que, al definir el dominio fiduciario, hace referencia al \u201cfideicomiso constituido por contrato o por testamento\u201d. Tambi\u00e9n trata sobre el fideicomiso testamentario el art. 2493, dentro del cap\u00edtulo sobre testamentos, que expresa que el testador puede disponer un fideicomiso sobre toda la herencia, una parte indivisa o bienes determinados, y establecer instrucciones al heredero o legatario fiduciario, conforme a los recaudos establecidos en la secci\u00f3n 8\u00aa, cap\u00edtulo 30, t\u00edtulo IV, libro tercero, del CCCN.<\/p>\n<\/div>\n

\n

58<\/a>.<\/strong>\u00a0Favier Dubois (h), Eduardo M., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 56).<\/p>\n<\/div>\n

\n

59<\/a>.\u00a0<\/strong>Armella, Cristina N., Causse, Jorge R. y Orelle, Jos\u00e9 M.\u00a0R.,\u00a0Financiamiento de la vivienda y de la construcci\u00f3n. Ley 24441<\/em>, Buenos Aires, Ad-Hoc, 1995, p.\u00a0223.<\/p>\n<\/div>\n

\n

60<\/a>.<\/strong>\u00a0Kiper, Claudio M. y Lisoprawski, Silvio V., \u201cFideicomiso testamentario en el C\u00f3digo Civil y Comercial\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 3\/2\/2015 (t.\u00a02015-A, p.\u00a0778; cita online: AR\/DOC\/308\/2015).<\/p>\n<\/div>\n

\n

61<\/a>.<\/strong>\u00a0Dado que no es el eje central de nuestro trabajo, en caso de inter\u00e9s del lector en profundizar sobre el instituto de la declaraci\u00f3n unilateral de adquisici\u00f3n de participaciones residuales (conocido internacionalmente como\u00a0squeeze out<\/em>), recomendamos la lectura de: JNCom.\u00a0N\u00ba 1, 5\/11\/2003, \u201cRodr\u00edguez, \u00c1lvaro y otros c\/ Tenaris SA s\/ amparo\u201d (La Ley<\/em>, t.\u00a02004-D, p.\u00a0418, y t.\u00a02004-E, p.\u00a0310, cita online: AR\/JUR\/5713\/2003;\u00a0El Derecho<\/em>, 3\/2\/2004); Man\u00f3vil, Rafael M., \u201cLas participaciones residuales y el derecho de exclusi\u00f3n en el decreto 677\/2001. Razonabilidad, constitucionalidad y cr\u00edtica a un fallo de 1\u00aa instancia\u201d, en La Ley, Buenos Aires, La Ley, t.\u00a02004-D, p.\u00a0417 (cita online: AR\/DOC\/1400\/2004); Mirkin, Gast\u00f3n A., \u201cR\u00e9gimen de ofertas p\u00fablicas y de declaraci\u00f3n unilateral de adquisici\u00f3n en la nueva ley de mercado de capitales\u201d, en\u00a0La Ley<\/em>, Buenos Aires, La Ley, 29\/8\/2013 (t.\u00a02013-E, p.\u00a0655; cita online: AR\/DOC\/2804\/2013); Van Thienen, Pablo A., \u201cLa declaraci\u00f3n de adquisici\u00f3n en la sociedad an\u00f3nima cotizada bajo control casi total: la \u00abexpropiaci\u00f3n de acciones\u00bb y la \u00abexpulsi\u00f3n forzosa del accionista minoritario\u00bb (breves reflexiones a ra\u00edz del caso \u00abTenaris\u00bb)\u201d, en\u00a0El Derecho<\/em>, Buenos Aires, Universidad Cat\u00f3lica Argentina, 5\/3\/2004 (t.\u00a0206, pp.\u00a0981-1006).<\/p>\n<\/div>\n

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62<\/a>.<\/strong>\u00a0Cuando se supera dicho 95 % de control, la norma lo denomina \u201ccontrol casi total\u201d.<\/p>\n<\/div>\n

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63<\/a>.<\/strong>\u00a0El precio equitativo est\u00e1 regulado en el art. 98 de la Ley\u00a026831<\/a>, que establece: \u201cLa oferta p\u00fablica de adquisici\u00f3n […] deber\u00e1 sujetarse a las siguientes condiciones: […] d) El precio ofrecido deber\u00e1 ser un precio equitativo, pudi\u00e9ndose ponderar para tal determinaci\u00f3n, entre otros criterios aceptables, los que se indican a continuaci\u00f3n: I.\u00a0valor patrimonial de las acciones, consider\u00e1ndose a ese fin un balance especial de retiro de cotizaci\u00f3n; II.\u00a0valor de la compa\u00f1\u00eda valuada seg\u00fan criterios de flujos de fondos descontados y\/o indicadores aplicables a compa\u00f1\u00edas o negocios comparables; III.\u00a0valor de liquidaci\u00f3n de la sociedad; IV.\u00a0precio promedio de los valores durante el semestre inmediatamente anterior al del acuerdo de solicitud de retiro, cualquiera que sea el n\u00famero de sesiones en que se hubieran negociado; V.\u00a0precio de la contraprestaci\u00f3n ofrecida con anterioridad o de colocaci\u00f3n de nuevas acciones, en el supuesto que se hubiese formulado alguna oferta p\u00fablica de adquisici\u00f3n respecto de las mismas acciones o emitido nuevas acciones seg\u00fan corresponda, en el \u00faltimo a\u00f1o, a contar de la fecha del acuerdo de solicitud de retiro…\u201d.<\/p>\n<\/div>\n

\n

64<\/a>.<\/strong>\u00a0CNCom., Sala D, 3\/10\/2007, \u201cRuberto, Guillermo Miguel c\/ Atanor SA s\/ precio equitativo de acciones\u201d [N.\u00a0del E.: ver texto completo\u00a0aqu\u00ed<\/a>]. Para profundizar sobre el caso \u201cAtanor\u201d, recomendamos ver Di Chiazza, Iv\u00e1n G. y Van Thienen, Pablo A., \u201cEl caso \u00abAtanor\u00bb y la acci\u00f3n de impugnaci\u00f3n del precio equitativo en la compra de acciones mediante una OPA\u201d, en\u00a0El Derecho<\/em>, Buenos Aires, Universidad Cat\u00f3lica Argentina, N\u00ba 12068, 12\/8\/2008 (t.\u00a0228, p.\u00a0634).<\/p>\n<\/div>\n

\n

65<\/a>.<\/strong>\u00a0Est\u00e1 regulado dentro del t\u00edtulo III (\u201cOferta p\u00fablica\u201d), cap\u00edtulo III (\u201cR\u00e9gimen de participaciones residuales\u201d), arts. 91-96, Ley\u00a026831<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n

\n

66<\/a>.<\/strong>\u00a0Man\u00f3vil, Rafael M., ob.\u00a0cit. (cfr. nota 61).<\/p>\n<\/div>\n

\n

67<\/a>.\u00a0<\/strong>Resumimos a t\u00edtulo de ejemplo el r\u00e9gimen en Portugal descripto por Man\u00f3vil, Rafael M., en ob.\u00a0cit. (cfr. nota 61): \u201cEl C\u00f3digo de Sociedades de Portugal de 1986 legisla sobre el denominado Grupo por dominio total, en cuyo marco, cuando el controlante alcanza el 90 % de participaci\u00f3n en la sociedad controlada, los arts. 490 y concordantes otorgan un derecho rec\u00edproco a los socios o accionistas y a la sociedad dominante para vender o adquirir las participaciones o acciones minoritarias. Este sistema ha merecido elogios, incluso de algunos de los m\u00e1s destacados especialistas de la doctrina alemana, precisamente porque concede a los minoritarios un derecho sim\u00e9trico al de la controlante\u201d.<\/p>\n<\/div>\n

\n

68<\/a>.<\/strong>\u00a0Parte de la letra de la canci\u00f3n\u00a0Cantares<\/a>, de\u00a0Joan Manuel Serrat<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La SAS como oportunidad para la conformaci\u00f3n de instrumentos constitutivos a medida. Libertad de contrataci\u00f3n societaria y posibilidad de prohibir la transferencia de las acciones por un plazo m\u00e1ximo de diez a\u00f1os, prorrogable por otros diez. Efectos que produce el fallecimiento de un socio de una SAS. Pactos sobre herencia futura en el art\u00edculo 1010. Limitaci\u00f3n a las transmisiones de acciones mortis causa. Previsi\u00f3n de regulaciones novedosas para sociedades cerradas. Squeeze out. 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